Тема 3: Мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг Таблица – Сопоставление финансирования через выпуск долговых обязательств...

Информация о документе:

Дата добавления: 07/02/2016 в 07:03
Количество просмотров: 19
Добавил(а): Дарья Марченко
Название файла: tema_3_mobilizaciya_sredstv_putem_emissii_cennyh_b.docx
Размер файла: 20 кб
Рейтинг: 0, всего 0 оценок

Тема 3: Мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг Таблица – Сопоставление финансирования через выпуск долговых обязательств...

Тема 3: Мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг

  1. Выпуск ценных бумаг

  2. Риск в оценке эффективности инвестиций в ценные бумаги


Вопрос 1.

В соответствии с ГК РФ ценной бумагойпризнается документ, удостоверяющий соблюдение установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление и передача которых возможна только при ее предъявлении. В состав ценных бумаг включают государственные облигации, векселя, чеки, депозитные сберегательные сертификаты, банковские сбер книжки на предъявителя, акции, облигации и др.

Доходы по акциям выплачиваются в виде дивидендов. Выпускается 2 вида акций: обыкновенные и привилегированные. Номинальная стоимость обыкновенной акции должна быть одинаковой. Обыкновенные акции дают право на участие в собраниях, право голоса. Привилегированные акции не обладают правом голоса, но обеспечивают их владельцам фиксированный доход, который известен заранее.

УК АО складывается из номинальной стоимости акций, приобретенных акционерами. Номинальная стоимость привилегированных акций должна быть не более 25% УК.

Облигация– это обязательство перед ее владельцем по выплате дохода, которое устанавливается в форме % и погашается ее стоимость по истечению срока. Выпуск облигации осуществляется по решению совета директоров и лишь в том случае, если полностью оплачен капитал общества. Номинальная стоимость облигаций не должна превышать размер УК общества или величину обеспечения.

Облигации могут выпускаться с единовременным сроком погашения или по сериям в различные сроки.

Погашение может осуществляться в денежной форме или другим имуществом согласно их решения об их выпуске. Выпуск облигаций разрешается не ранее 3-го года существования общества, т.е. должны быть 2 годовых отчета.

Облигации могут выпускаться именными или на предъявителя. При выпуске именных облигаций АО должно вести реестр их владельцев. Облигации могут быть выкуплены досрочно, но это должно быть оговорено решением о выпуске облигаций.

Таблица – Сопоставление финансирования через выпуск долговых обязательств и акционирование

Основные черты

Долговые обязательства (облигации)

Акционирование (акции)

Срок заимствования

Определяется при выпуске

На период действия предприятия

Вид платежей по займу

Фиксированные %

Дивиденды

Обеспечение

Активами предприятия

Не обеспечиваются

Порядок уплаты долга в случае банкротства

В первую очередь

В последнюю очередь

Приобретение кредитором право собственности и контроля

нет

да


Вопрос 2.

Любая финансовая операция связана с возможностью приращения капитала, либо банкротством, т.е. действием фактора-риска.

Финансовая сделка считается рискованной, если ее эффективность не полностью известна инвестору в момент ее заключения.

Неизвестная эффективность, т.е. рискованность, свойственна любой сделке, связанной с куплей-продажей ЦБ. Следовательно, важнейшим моментом в оценке любого финансового инструмента является соотношение между ожидаемым доходом и степенью риска. Степень риска обычно прямо пропорциональна ожидаемой доходности инвестиций. К наиболее характерным видам риска, присущим ЦБ, относятся:

  1. Риск неплатежа – невыполнение условий обязательств (неуплата заемщикам суммы долга или процентов по нему). Чем больше риск неплатежа, тем больше и ожидаемая в качестве компенсации премия за риск. Тем больше при равных условиях ожидаемый доход инвестора. Государственные ЦБ обычно рассматриваются как свободные от риска, поэтому они берутся за основу при оценке других ЦБ.

  2. Риск ликвидности (или способность обратить ЦБ в наличные деньги в короткое время без значительных ценовых уступок) – чем ниже ликвидность, тем большим должен быть уровень дохода по ценной бумаге.

  3. Риск погашения – чем больше срок погашения, тем больше риск окупания рыночной стоимости ЦБ, отсюда инвесторам необходима премия за риск, чтобы побудить их покупать долгосрочные ЦБ.

Изучением финансового риска занимается специальная наука – риск-менеджмент.

Риск-менеджмент – система управления риском и экономическими отношениями, возникающими в процессе такого управления.


Правила снижения риск-менеджмента:

  1. Нельзя рисковать больше, чем позволяет собственный капитал.

  2. Необходимо думать о последствиях риска.

  3. Нельзя рисковать многим ради малого.

  4. Положительные решения принимаются при отсутствии сомнения.

  5. При наличии сомнения принимается отрицательное решение.

  6. Нельзя предполагать, что существует только одно решение.

Для успешной реализации 1 правила рекомендуется использовать коэффициент риска.

Кр = У/Сфр

У – максимально возможная сумма убытка

Сфр – сумма собственных финансовых ресурсов, с учетом точно известных поступлений средств.

Если коэффициент риска = 0,3 – оптимальное значение.

Если = 0,7 и больше – банкротство.

Т.о. коэффициент риска выражает степень риска, ведущую к банкротству.


Приемы снижения риска-менеджмента:

  1. Диверсификация фондового портфеля.

  2. Приобретение дополнительной информации о предмете сделки с ЦБ.

  3. Самострахование, т.е. создание финансовых ресурсов для покрытия возможных убытков.

  4. Страхование финансовых гарантий.

  5. Хеджирование – страхование контрактов от неблагоприятного изменения цен, что предусматривает поставки ЦБ в будущем по фиксированной цене.