Введение. Глава 1. Рынок ценных бумаг 1.1. Сущность и виды ценных бумаг Сущность и понятие рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг....

Информация о документе:

Дата добавления: 03/08/2015 в 18:55
Количество просмотров: 57
Добавил(а): Аноним
Название файла: vvedenie_glava_1_rynok_cennyh_bumag_1_1_suschnost_.doc
Размер файла: 344 кб
Рейтинг: 0, всего 0 оценок

Введение. Глава 1. Рынок ценных бумаг 1.1. Сущность и виды ценных бумаг Сущность и понятие рынка ценных бумаг. Виды ценных бумаг....

43



Введение

Глава 1. Рынок ценных бумаг 2


1.1. Сущность и виды ценных бумаг 3

1.2. Рынок ценных бумаг и его участники 16

1.3.Биржевой и внебиржевой оборот ценных бумаг. 20

1.4.Регулирование рынка ценных бумаг 24


Глава 2.Участники рынка ценных бумаг 26


2.1. Фондовая биржа и внебиржевой рынок. 30

2.2.Внебиржевые фондовые рынки 32

2.3.Размещение и обращение ценных бумаг 33

Глава 3. Российский фондовый рынок 36


3.1. Становление фондового рынка в России 36

3.2. Развитие российского фондового рынка в 90-х годах 37

3.3.Российский рынок государственных и

корпоративных ценных бумаг 39

3.4. Развитие российского фондового рынка

на современном этапе 41


Заключение 42

Список литературы 43

























Введение.


В современной экономической жизни любого цивилизованного общества, помимо традиционных сфер экономики, важную роль играют рынки ценных бу­маг и фондовые биржи. Владение ценными бумагами, кроме того, что приносит определенный доход, дает право на обладание частью имущества акционерного общества, фирмы, корпорации, а также на участие в принятии решений по управ­лению их деятельностью.

В развитых странах формирование рынка ценных бумаг происходило столе­тиями, он вырастал из традиций делового оборота, постепенно вырабатывались правила, по мере его развития складывалась инфраструктура и системы государ­ственного регулирования. В современной же России рынок ценных бумаг еще очень молод. Всего десять лет назад в централизованно планируемой экономике он был просто не нужен. Единственными ценными бумагами, обращавшимися в советской экономике, были облигации государственного выигрышного трехпро­центного займа. Но и эти ценные бумаги были нерыночными - они выкупались и продавались государством по фиксированному на определенные сроки курсу.

Капиталистическая организация хозяйства потребовала появления не суще­ствовавшей ранее в России сферы экономики - финансового рынка. Решение этой задачи вызвало необходимость перестройки банковской системы и развития таких инструментов формирования и движения капитала, как ценные бумаги, а следова­тельно - и создания рынка ценных бумаг.

Российский рынок ценных бумаг в настоящее время еще переживает период своего становления. Поскольку собственные дореволюционные традиции и опыт эпохи НЭПа были безвозвратно утрачены, то первоначально правила, нормы, тех­нологии выпуска и обращения ценных бумаг копировались с различных зарубеж­ных образцов: западноевропейских, американских, азиатских. За прошедшие де­сять лет стремительного роста уже накопился некоторый собственный опыт и идет процесс становления национальной модели фондового рынка. Российский рынок быстро меняется, появляются новые инструменты, вводятся новые правила и процедуры, усиливаются системы государственного регулирования, формирует­ся законодательство рынка ценных бумаг.

Цель данной работы заключается в том, чтобы увидеть историческую необ­ходимость и дать общее представление о рынке ценных бумаг и фондовой бирже как в мире вообще, так и в России в частности.

В курсовой работе также поставлены следующие задачи:

• дать простое и понятное определение современного рынка ценных бу­маг, его основных инструментов;

• увидеть принципы действия законов рынка ценных бумаг и фондовой биржи;

• узнать, что влияет на процессы изменения в этих сферах;

• показать зарубежную и российскую практику функционирования рынка ценных бумаг и фондовой биржи, а также потенциал роста отечествен­ных;

• раскрыть, что представляет собой система экономических отношений между продавцами и покупателями ценных бумаг, важнейшие функции, которые они выполняют;

• изложить правовые положения общей характеристики российского рын­ка ценных бумаг и фондовой биржи.







Глава 1. Рынок ценных бумаг

1.1. Сущность и виды ценных бумаг


Ценная бумага представляет собой документ, который выражает связанные с ним имущественные и неимущественные права, может самостоятельно обращаться на рынке и быть объектом купли-продажи и других сделок, служит источником получения регулярного или разового дохода.

Ценная бумага имеет присущую ей потребительскую стоимость, которая коренится не в её материальном содержании, а в её имущественных правах. Мерой потребительской стоимости ценной бумаги является её качество, которое проявляется в трех основных свойствах: ликвидности, доходности и риске. Ликвидность - форма выражения права на передачу (обращение) ценной бумаги. Доходность — проявление капитальной природы ценной бумаги, двойственный характер которой выражается в двух формах её дохода: начисляемого дохода и дифференциального дохода. Риск отражает неопределенность, присущую ценной бумаге как инструменту рынка. Сущность ценной бумаги проявляется в её реквизитах (прежде всего экономических), которые закрепляются законом. ( Рынок ценных бумаг: Учебник / Под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. - 2-е изд., перераб. и доп. — М.: Финансы и статистика. — 2002. — С.52).

Ценная бумага может существовать в бумажной или безбумажной форме. Срок существования конкретной ценной бумаги определяется временем её кругооборота.

Ценная бумага благодаря присущим ей правам выполняет платежно-расчетные функции; функции мобилизации, перераспределения и возрастания капитала.

Эмиссионными ценными бумагами являются любые имущественные и неимущественные права, закрепленные в документарной и бездокументарной форме, независимо от их наименования, если условия их возникновения и обращения соответствуют совокупности признаков эмиссионной ценной бумаги, закрепленных в Федеральном законе РФ "О рынке ценных бумаг".(Рынок ценных бумаг: Учебное пособие для вузов / Под ред. B.C. Золотарева. Серия "Учебники, учебные пособия". - Ростов н/Д.: Феникс. - 2000. - С.59).

Важнейшим признаком эмиссионных ценных бумаг является их выпуск. Под выпуском ценных бумаг понимается совокупность ценных бумаг одного эмитента, обеспечивающих одинаковый объем прав владельцам и имеющих одинаковые условия эмиссии (первичного размещения). Все бумаги одного выпуска должны иметь один государственный регистрационный номер.

В Федеральном законе РФ "О рынке ценных бумаг " эмиссионные ценные бумаги классифицируются следующим образом:

1. По экономическому назначению (акции, облигации и т.д.).

2. По внесению владельца в реестр:

• именные - это такие ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца;

• на предъявителя - ценные бумаги, переход прав на которые и осуществление закрепленных за ними прав не требуют идентификации владельца.

• ордерные - ценные бумаги, особенность которых состоит в том, что должник обязан исполнить обязательство указанному в документе лицу или по приказу такого лица новому субъекту, который в свою очередь вправе посредством аналогичного приказа передать документ дальше. Приказ оформляется посредством передаточной надписи на оборотной стороне документа — индоссамента. ( Гришаев СП. Что нужно знать о ценных бумагах.- М.: Юристъ.- 1997. - С. 12 Федеральный закон "О рынке ценных бумаг" от 22.04.1996г. №39-Ф3 ст.2).

.'

3. По форме выпуска:

• в документарной форме, т.е. в форме эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании предъявления оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги или, в случае депонирования такового, на основании записи по счету депо;

• в бездокументарной форме, т.е. в форме эмиссионных ценных бумаг, при которой владелец устанавливается на основании записи в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг или, в случае депонирования ценных бумаг, на основании записи по счету депо.2

В практике фондового дела ценные бумаги классифицируются и по другим признакам.

1. В зависимости от формы собственности эмитента ценные бумаги бывают государственные, частные и международные.

2. С учетом территорий, на которых обращаются, выделяют региональные, национальные, мировые ценные бумаги.

3. Исходя из механизма выплаты доходов различают ценные бумаги с фиксированным доходом и с изменяющимся (плавающим) доходом. Корпоративные ценные бумаги - это ценные бумаги, эмитентами которых выступают акционерные общества, предприятия и организации других организационно-правовых форм собственности, а также банки, инвестиционные компании и фонды. Корпоративные ценные бумаги представлены различными их видами:

• долговыми, опосредующие кредитные отношения, когда денежные средства предоставляются в пользование на определенный срок, подлежат возврату с уплатой установленного заранее процента за пользование заемными средствами. К ним относятся облигации, векселя, депозитные и сберегательные сертификаты банков.

• долевыми, приобретя которые владелец становится долевым собственником, совладельцем предприятия. Такие ценные бумаги удостоверяют право держателя акций на долю в конкретной собственности акционерного общества.

• производными, которые удостоверяют право владельца на покупку-продажу ценных бумаг. К ним относятся варранты, опционные контракты, фьючерсные контракты, форварды.


Сущность и понятие рынка ценных бумаг.


В современной рыночной экономике рынок ценных бумаг (РЦБ) занимает особое и весьма важное место.

История рынка ценных бумаг насчитывает несколько веков. 400 лет назад, в 1592г. в Антверпене был впервые обнародован список цен на ценные бумаги, продававшиеся на местной бирже. Этот год считается годом зарождения фондо­вых бирж как специальных организаций, занимающихся куплей-продажей ценных бумаг.

В условиях зарегулированной экономики советского периода ценных бумаг просто не было. Имели хождение лишь облигации государственных внутренних займов, которые можно назвать ценными бумагами лишь с большой натяжкой из-за принудительного характера распределения большинства выпусков этих займов и отсутствия свободного обращения. Однако по мере проникновения в постсовет­скую экономику рыночных механизмов, ускорения процессов разгосударствления и возникновения негосударственных структур неизбежно должен был возникнуть рынок ценных бумаг, фондовый рынок. Надо отметить, что фондовый рынок ста­новится самым динамично развивающимся сектором российской экономики.

Рынок ценных бумаг представляет собой систему экономических отноше­ний между продавцами и покупателями ценных бумаг. Он выполняет важнейшие воспроизводственные функции:

• обеспечение перелива сбережений в инвестиции по ценам, которые устанав­ливаются в результате взаимодействия спроса и предложения на ценные бума­ги;

• участие в покрытии дефицита государственного бюджета путем размещения государственных ценных бумаг;

• реализация межотраслевого и межрегионалного перелива капитала, необхо­димого для оптимизации структуры экономики и ее развития;

• информационную функцию, характеризующую состояние экономической конъюнктуры в стране, необходимую для правильной ориентации инвесторов.

В сферу действия рынка ценных бумаг входят отношения совладения и от­ношения кредитования. Они выражаются через выпуск ценных бумаг.

Ценные бумаги представляют собой документы, имеющие юридическую си­лу, составленные по установленной форме и дающие их владельцам односторон­ний стандартизированный набор прав по отношению к лицам, выпустившим эти документы (эмитентам ценных бумаг), возможность передачи данных документов при соблюдении заранее оговоренных условий, но без согласия эмитентов друго­му лицу вместе со всем комплексом заключенных в них прав. Ценные бумаги предусматривают, как правило, выплату дохода в виде дивиденда или процента, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих доку­ментов, другим лицам.


Виды ценных бумаг.


Все ценные бумаги делятся на три вида: акции, облигации, производные от них ценные бумаги.

Акции - ценная бумага, которая свидетельствует о внесении пая в капитал акционерного общества и дает ее владельцу право:

• на получение определенного дохода, который называется дивидендом;

• голоса при решении дел общества;

• на получение части имущества компании при ее ликвидации;

• на инспекцию за производственно-финансовым состоянием фирмы;

• на преимущественное приобретение новых выпусков акций.

Акции выпускаются фирмами для привлечения капитала. Стоимость акции, как правило, не погашается акционерным обществом и вновь превратить ее в деньги можно лишь путем продажи по ее рыночной цене. Акция обращается до тех пор, пока существует акционерное общество. Акции больше подвержены рис­ку финансовых потерь (чем облигации), но имеют и большую возможность на­ращивания капитала и дохода. Кроме того, акции имеют право голоса, они лик­видны, т.е. их можно продать. Акции имеют то преимущество, что они позволяют наращивать капитал, если акционерное общество процветает.

В практике современных развитых рынков акции не составляют большинст­ва ценных бумаг, находящихся в обороте. В России из-за замедленного развития других секторов фондового рынка и массовой приватизации, в результате которой большое количество государственных предприятий были преобразованы в акцио­нерные общества, акции в течение длительного времени занимали главенствую­щую роль на рынке ценных бумаг по количеству обращающихся ценных бумаг. Лишь бурное развитие в 1994-95гг. рынка государственных ценных бумаг ото­двинуло рынок акций на второй план. Массовая приватизация привела к появле­нию в обороте огромного количества ценных бумаг, однако для мирового опыта такой путь расширения фондового рынка не характерен. Обычно в странах с раз­витой рыночной экономикой приватизируемые предприятия уже являются акцио­нерными обществами, контролируемый пакет акций (пакет, дающий возможность полного контроля над предприятием) которых принадлежал до приватизации го­сударству.

Практика привлечения финансовых ресурсов в акционерные общества вы­работала большое количество разновидностей акций, которые удовлетворяют са­мым различным запросам инвесторов. Однако следует иметь в виду, что покупка любой акции есть внесение средств в основной капитал предприятия и связана с риском убытков в результате неэффективной деятельности акционерного общест­ва или даже полной потери средств в результате его банкротства (акции не воз­вращаются, их можно только продать).

В различных странах в обращении находятся различные виды акций, но наиболее распространенные категории - это обыкновенные и привилегированные.

Обыкновенные акции дают владельцам право:

• совладения имуществом акционерного общества, корпорации и т.д.;

• получения части дохода в соответствии с количеством акций;

• участия в принятии решений по управлению акционерным обществом, корпорацией, предприятием, избрания в ее руководство.

Дивиденд на обыкновенные акции колеблется в зависимости от финансовых результатов деятельности компании. Он выплачивается из чистой прибыли ак­ционерного общества, предприятия. Размер дивиденда зависит от величины чис­той прибыли и ее распределения на сберегаемую и выплачиваемую в виде диви­дендов части. Дивиденды по обыкновенным акциям выплачиваются после выпла­ты процентов по привилегированным акциям. Если компания ликвидируется, то производится раздел имущества, при котором обыкновенные акции обеспечива­ются после привилегированных.

В отличие от обыкновенных акций, привилегированные акции не дают пра­во голоса, зато дают право на получение фиксированного дивиденда. Последний исчисляется в виде процента к номинальной стоимости привилегированной акции и выплачивается из чистой прибыли перед выплатой дивидендов по обыкновен­ным акциям и независимо от распределения прибыли. Обычно право голоса при решении дел акционерного общества предоставляется, когда дивиденд не выпла­чивается в течение ряда отчетных периодов.

Привилегированные акции приватизированных предприятий России не­сколько отличаются от классического варианта привилегированных акций. В ходе приватизации были эмитированы два типа привилегированных акций. Акции «ти­па А» распределялись среди членов трудовых коллективов. По ним выплачивает­ся «фиксированный» дивиденд, но не ниже, чем дивиденд по обыкновенным ак­циям. По акциям «типа Б» дивиденд выплачивается в том же порядке, что и по акциям «типа А», но только его размер в два раза меньше, однако опять же не ни­же, чем дивиденд по обыкновенным акциям.

Привилегированные акции могут быть конвертируемыми и кумулятивными.

Привилегированные конвертируемые акции - это акции, которые можно обменять на другие акции - обыкновенные или иные разновидности привилеги­рованных. Условия конвертации определяет эмитент.

Кумулятивные привилегированные акции - это акции, по которым происхо­дит накопление дивидендов в случае их невыплаты. Эмитент определяет период времени, в течение которого дивиденды могут накапливаться. Если дивиденды не выплачиваются владельцам после истечения данного периода, то они приобрета­ют право голоса на собрании акционеров до момента выплаты дивидендов.

Кроме обыкновенных и привилегированных акций возможна эмиссия дру­гих разновидностей этих ценных бумаг, которые обычно являются лишь видоиз­мененными вариантами уже рассмотренных. Например, могут быть эмитированы привилегированные акции, которые по желанию инвестора обмениваются (кон­вертируются) на другие ценные бумаги акционерного общества (обычно обыкно­венные акции). Можно также привести пример «золотых акций», эмитированных в процессе приватизации некоторых государственных предприятий России, особо важных для проведения правительственной экономической политики. Эти акции, выпускаемые по одной на предприятие, остаются в собственности государства и дают право «вето» в течение определенного срока при принятии некоторых реше­ний на собрании акционеров. С 1997г. такие акции упразднены.

Возникновение акций связано с переходом от индивидуальной к ассоцииро­ванной форме частной собственности. Необходимость в собственности такого ви­да возникает в связи с увеличением масштабов и стоимости производства. Средств одного предпринимателя уже не хватает для реализации крупных проек­тов. В то же время акционерная форма организации предприятия позволяет инве­стору с большей смелостью вкладывать свои капиталы. Одно из основных пре­пятствий, которое может остановить предпринимателя в реализации какого-либо проекта, заключается в риске заморозить крупные капиталы на длительный срок. Акционерная форма инвестирования разрешает данные проблемы, поскольку ак­ции в любой момент могут быть превращены в наличные средства путем прода­жи. Акционерная форма собственности позволяет также избежать изъятия средств из предприятия, если какой-либо совладелец пожелает вдруг вернуть себе деньги. В этом случае его акции будут реализованы на рынке, а реальный капитал пред­приятия не будет затронут, и сам производственный процесс не нарушится.

Как уже отмечалось, акция дает право на участие в управлении акционер­ным обществом. Однако такое право реально сосредотачивается в руках только тех инвесторов, которые владеют контрольным пакетом акций. Только они на де­ле получают право собственности на реальные активы. Для остальных акционе­ров, владеющих небольшим количеством акций, их приобретение представляет собой не что иное, как операцию по предоставлению ссуды, т.е. простую кредитную сделку, их доля акций на практике не дает им возможности эффективно воз­действовать на принимаемое решение. Такие акционеры могут предоставлять свое право голоса на акции по доверенности третьим лицам или совету директо­ров.

В связи с возрождением акционерной формы собственности в России часто подчеркивается мысль, что владение акциями должно пробудить у человека «чув­ство хозяина». Однако, как показывает практика западных стран, простое приоб­ретение бумаг не всегда превращает вкладчика в лицо, крайне заинтересованное в развитии этой компании. Такое предположение является верным преимуществен­но в отношении тех людей, которые владеют акциями предприятия, где они рабо­тают. В противном случае их интерес сводится к стремлению получить макси­мальный дивиденд. Если же доходы по их акциям других корпораций растут, они дают посреднической фирме поручение продать одни и купить другие бумаги. Поэтому само по себе владение акциями далеко не обязательное условие для по­явления у человека «чувства хозяина» предприятия

Однако приобретение акций других предприятий выступает для человека своеобразной страховкой его сбережений и сохранения благосостояния. Если на­стаивать на том, что вкладчик должен приобретать акции только того предпри­ятия, на котором он работает, то это значит сделать его более уязвимым перед ли­цом рыночной экономики. В рыночной экономике ни одно предприятие не за­страховано от банкротства. Таким образом, свободная продажа акций всем же­лающим позволяет отчасти решить проблему стабильности благосостояния насе­ления страны.

Существуют специфические осо