Экономическая сущность и виды инвестиций 2. Инвестиционный проект. Оценка эффективности инвестиционных проектов Характеристика...

Информация о документе:

Дата добавления: 12/07/2015 в 21:54
Количество просмотров: 79
Добавил(а): Максим Самойленко
Название файла: ekonomicheskaya_suschnost_i_vidy_investiciy_2_inve.doc
Размер файла: 79 кб
Рейтинг: 0, всего 0 оценок

Экономическая сущность и виды инвестиций 2. Инвестиционный проект. Оценка эффективности инвестиционных проектов Характеристика...

  1. Экономическая сущность и виды инвестиций


Инвестиции – это денежные ср, цб, иное имущество и в т.ч. интеллект права, имеющие денежную оценку, вкладываемые в предприн д-ть или иную д-ть в целях получения прибыли или иного неэкон полезного эффекта.

Они необходимыдля стабильного развития эк-ки, технич потенциала страны, для обеспеч эк-го и научно-технич потенциала, пто предопределяет эк-ий потенциал страны в целом и повышение жизненного уровня населения.

Инвестор – юр. или физ. лицо, вкладывающее собственные, заемные или иные привлеченные средства в инвестиц. проекты.

Классификация: 1).По объектам вложений:- Реальные инвестиции – земля, здания, ОС. (капитальные вложения). - Финансовые инвестиции – цб, валюта. В не финн средства – драг камни, предметы коллекц-ия. В нематер ценности – в образование, здравоохр, интеллект соб-ть. 2). По срокам вложений:- Краткосрочные (не более года). - Среднесрочные (1-3г). - Долгосрочные (от 3 лет). 3).По целям инвестирования: - Прямые инвестиции – в цб с целью получения права управления фирмой эмитентом. - Портфельные – в цб для получения прибыли, но без права упр. 4). По формам собственности на инвестиционные ресурсы:- Частные инвестиции (вложения ср-в физ лицам и п/п негос формы собств). - Государственные инвестиции (вложения ср-в органами власти федер, рег и местн уровней; органами гос бюдж и внебюдж фордов; гос муниц п/п). - Иностранные инвестиции -вложения осущ-ся иностр гос и юр, физ лицами.


2. Инвестиционный проект. Оценка эффективности инвестиционных проектов

Инвестиционный проект — обоснование экон целесообр-ти, объема и сроков осущ-я капитальных вложений, в тч необходимая проектно-сметная документация, с описанием практических действий по осущ-ию инвестиций.

Классификация ИП по признакам:

1. В зависимости от их взаимного влияния: на независимые и зависимые:

а)зависимые:– альтернативные (взаимоисключающие), когда два или более анализируемых проектов не могут быть реализованы одновременно, и принятие одного из них автоматически означает, что оставшиеся проекты не могут быть реализованы. - взаимодополняющие, когда реализация нескольких проектов может осущ-ся лишь совместно.

б)независимые: решение о принятии одного проекта не влияет на решение другого.

2. По срокам реализации ИП: – краткоср (до 3 лет); – среднеср (3-5 лет); – долгоср (свыше 5 лет).

3По их масштабам:

– глобальные, реализация которых существенно влияет на экон-ую, соц или эколог-ую ситуацию на Земле;

– народно-хозяйственные, оказывающие влияние на всю страну в целом или ее крупные регионы;

– крупномасштабные, охватывающие отдельные отрасли или крупные тер-ые образования;

– локальные, действие которых ограничивается рамками данного п/п, реализующего ИП.

4. По основной направленности:

– коммерческие, гл целью которых получение прибыли;

– социальные, ориентир на решение, проблем безработицы в регионе или соц адаптации бывших военнослужащих и т.п.;

– экологические, основная направленность которых – улучшение среды обитания людей, а также флоры и фауны.

Эффективность ИП – отражает соответствие ИП целям и интересам участников проекта.

Задачи, решаемые при оценки эф-ти ИП:

  1. Оценка реализации ИП – проверка удовлетворения существующим ограничениям технического, экология, финн и др хар-ра.

  2. Оценка потенциальной целесообр-ти реализации ИП – проверка условий, в соотв с кот совокупные результаты по проекту не менее ценны, чем требуемые затраты.

  3. Оценка сравнит эф-ти ИП – оценка преимуществ ИП в сравнении с альтернативными.

Расчет оценки эф-ти ИП:

- расчет срока окупаемости = Сумма инвест затрат / Ожид прибыль от реализ ИП.

- расчет рентабельности ИП = ЧП / инв затраты. Показывает какая часть инв затрат возмещается в виде прибыли.

Срок окупаемости ИП – это период, в теч кот происходит возмещение начальных инвест затрат.

  1. Характеристика лизинга как вида инвестиционной деятельности по приобретению имущества, виды и преимущества лизинга

Лизинг - вид финх услуг, долгосрочная аренда (на срок от 6 мес до нескольких лет) машин, оборудования, транспортных средств, сооружений производственного назначения, предусматривающая возможность их последующего выкупа арендатором; приобретение этого имущества одним лицом и сдача его во временное или долгосрочное пользование и владение за определенную плату.

Лизингодатель– это физ или юр лица, кот за счет привлеченных или собств ср-в приобретает в ходе реализ-ии договора лизинга в собственность имущ-во и предост его в качестве предмета лизинга лизингополучателю за опред плату на опред срок и на оред усл во временное пользование и владение.

Лизингополучатель – физ, юр лицо, кот по договору лизинга обязано принять предмет лизинга за опред плату и т.д. Продавец– физ, юр лицо, кот по договору к-п с л/д продает л/д имущество, явл-ся предметом лизинга.

Классификация: 1).По срокам совершения сделок: - краткоср – от неск часов до года; - среднеср – от года до 3 лет; - долгоср – от 3 лет.

2). По типу имущества различают: - лизинг движимого имущества(рабочие машины и оборудование для различных отраслей промышленности, средства вычислительной и оргтехники, транспортные средства и т.п.); - лизинг недвижимого имущества(производственные здания и сооружения).

3).В зависимости от сектора рынка, где проводятся л/операции: - внутренний лизинг (все участники сделки представляют одну страну); - международный лизинг, (л/д и л/п находятся в разных странах. Продавец имущества может находиться в одной из этих стран или в др гос).

4). В зависимости от формы л/платежей: - лизинг с денежным платежом(выплаты производятся в денежной форме); - с компенсационным платежом (л/п рассчитывается с л/д товарами, как правило, произведенными на арендуемом имуществе, или путем оказания встречных услуг); - со смешанным.

5).По объекту обслуживания передаваемого имущества: - чистый(сухой) - это отношения, при которых все обслуживание имущества берет на себя л/п; - полный(мокрый) - обязательное техническое обслуживание оборудования, его ремонт, страхование и др операции, за которые несет ответственность л/д.

6) В соотв со степенью окупаемости: - лизинг с полной окупаемостью(финансовый лизинг – долгоср) - операция по спец приобретению имущества в собственность с последующей сдачей его во временное владение и пользование на срок, приближающийся по продолжительности к сроку эксплуатации и амортизации всей или большей части стоимости имущества; - лизинг с неполной окупаемостью(операционный лизинг - краткоср) - договора лизинга существенно короче, чем нормативный срок службы имущества, и лизинговые платежи не покрывают полной стоимости имущества.

7) В завис от состава субъектов взаимоотношений: - прямой -функции л/д выполняет собственник имущества (поставщик оборую); - возвратный- собственник оборудования продает его л/компании и одновременно заключает с ней договор лизинга на это же оборудование в качестве л/п. (арендные платежи вычитаются из суммы н/о прибыли п/п; он получает от л/компании полную стоимость оборудования, возвращает затраченные на закупку оборудования средства, сохраняя при этом за собой право владения и пользования этим оборудованием).

8) В завис от количества заключенных сделок между л/д и л/п: - срочный– сделка совершается однократно;

- возобновляемый– по истечении срока договора он продлевается; - генеральный– л/п может дополнять перечень л/имущ без заключения новых контрактов.

Преимущества лизинга по сравнению с другими вариантами инвестирования

- возможность приобрести современное ОС и технику в достаточных количествах. Нет необходимости при приобретении дорогост-го имущества аккумулировать СК, который, как правило, вложен в запасы, готовую продукцию, участвуют в расчетах с дебиторами, т. е. являются источником финанс-ия текущей д-ти п/п.

- лизинговые платежи относятся на себестоимость, что позволяет экономить значительные суммы при уплате в бюджет налога на прибыль.

- возможность применения в отношении объекта лизинга механизма ускоренной амортизации с коэф до 3-х позволяет предприятию максимально быстро восстановить через себестоимость инвест затраты.

- при оформлении л/сделки требования, предъявляемые к заемщику, не такие жесткие, как при обычном кредитовании;

- л/компания может построить более гибкий график платежей в сравнении с требованиями банков по кредитным договорам.

При заключении договора лизинга значительно снижаются по сравнению с кредитованием требования к гарантийному обеспечению сделки (предоставлению залогов и т. д.). Это связано с тем, что до окончания действия договора предмет лизинга является собственностью лизинговой компании и частично обеспечивает обязательства п/п перед л/компанией.













4. Иностранные инвестиции: воздействие на экономику принимающих стран и факторы, определяющие условия привлечения иностранных инвестиций.

Иностранные инвестиции- все виды имущ и интел-ых ценностей, вложенных ин-ми инвесторами в объекты предприн-ой и иных видов д-ти с целью получения прибыли.

Объекты ИИ: движимое и недвиж имущество; цб, целевые денежные вклады, научно-техническая продукция, права на интеллект ценности, имущественные права.

Последствия привлечения иностр камитала:

+ увелич объема капит вложений и ускорение темпов экон развития и улучш состояния платежного баланса страны (экспорт > импорта); поступ иностр технологии, опыта, патентов; исп местных сбережений для реализ прибыльных проектов; расширение экспорта и получение иностр валюты; развитие инфраструктуры и сферы услуг; повышение доверия к странам, что позволит привлеч иностр инвесторов.

- репотриация (бегство) капитала и перевод прибыли в дивидендах, %; увелич импорта ОС, требующ доп валютных расходов; подавление местных произв-ей; усиление зависимости нац эк-ки; ослабление стимулов для реализ национ НИОКР за счет ввоза иностр технологий; игнорир национ традиций.

К числу преимуществ, кот обладает Россия относят:потенциальноемкий внутр рынок; необходимость технического обновления производства и инфрастр; сравнительно низкая ст-ть зданий, земли; низкий ур оплаты труда.

Вывоз капитала из России означает: сокращ инвест ресурсов; искусств спрос на внешние кредиты; снижение налог поступл в бюджет; сокращ валютных резервов страны; не исп прибыль от капиталов «сбежавших заграницу» и уменьш совокупная ден масса.

Каналы вывоза: - Оффшорные компании– заключ мнимые сделки с завыш или заниж ценами; льготное н/о, режимы в этих зонах, где и остается осн часть прибыли от сделки. - Мнимые сделки– заключ с п/п нерезид в виде импорта товара на усл предоплаты, экспорт на усл предпоставки, завыш или заниж цены. - Получение разрешения ЦБРФ– резиденты могут получить это разреш на проведение капит операций, предост пакет документов с обоснованностью и целесообр сделки. - Выдача кредитов зарубеж – не возврат нерезидентами получ ссуд, которые оказ на зарубеж счетах резидента. - Исп пробелов в валютном контроле. - Вывоз капитала наличными – снятие валютных ср-в зарубежом с кредит карт российс банков.

- Финн инструменты (облигации, векселя) – игра на разницы котировок акций.

5. Риск финансовых инвестиций: сущность и особенности риска, виды рисков. Диверсифицируемый и систематический риск

Инвести́ции — долгосрочные вложения капитала в экономику с целью получения дохода. Финн инвест: в цб, валюту. С формированием и управлением портфелем цб связан инвестиционный риск (возможность (вероятность) неполучения ожидаемого дохода от портфеля; вероятность возникновения финансовых потерь в виде утраты капитала или дохода в связи с неопределенностью условий инвестиционной деятельности).

Систематический рискобусловлен общерыночными причинами - макроэкон ситуацией в стране, уровнем деловой активности на финансовых рынках. Этот риск не связан с какой-то конкретной цб, а определяет общий риск на всю совокупность вложений в фондовые инструменты. Считается, что систематический риск нельзя уменьшить путем диверсификации, поэтому он является недиверсифицируемым. При анализе воздействия систематического риска инвестору следует оценить саму необходимость инвестирования в портфель цб с т.з. существующих альтернатив для вложения своих средств.

Несистематический риск- риск, связанный с конкретной цб. Этот вид риска может быть снижен за счет диверсификации, поэтому его называют диверсифицируемым.

Виды рисков:

  1. Внешние (экзогенные) – не связ непосредственно с д-ью самого участника проекта: нестаб экон или политич состояние; несоверн закон-ва; изменение валютного курса; измен внешнеэкон ситуации – тамож пошлины, огранич на торговлю).

  2. Внутренние (эндогенные) – связ с деят участника проекта: неточность инф-ии при разраб инвест проекта, ошибки; ошибочная маркетинг стратегия; перерасход ср-в; снижение качества производства).

Методы снижения риска инвестирования в портфель цбусловно можно разделить на следующие группы: • методы, основанные на возможности избежать необоснованный риск - состоят в том, что инвестор отказывается от излишне рисковых ценных бумаг, предпочитает пассивный способ управления портфелем, старается взаимодействовать с надежными партнерами; • методы перераспределения риска- связаны с возможностью распределения риска во времени, а также с диверсификацией портфеля; • методы компенсации риска - страхование риска и его хеджирование.

6. . Понятие инвестиционного портфеля: принципы и этапы формирования, типы портфелей

Инвестиционный портфель(ИП)- это совокупность нескольких инв объектов, управляемая как единое целое. Цель формирования портфеля ценных бумаг - сохранить и приумножить капитал.

ИП может одновременно вклюсать в себя: реальные ср (земля, здания, оборуд), финн активы (цб, валюта), нематер ценности (права на интел собств, научно-исслед разработки), нефин ср (драгоц камни, предметы коллекцион).

Для составления ИН необходимо: формулирование основной цели и определение приоритетов (мах доходности, минх риска, сохранение и прирост капитала и т.п.); отбор инвестиционно привлекательных цб, обеспечиающих требуемый уровень доходности и риска; поиск адекватного соотношения видов и типов цб в портфеле для достижения поставленных целей; мониторинг ИП.

Принципы формирования ИП: •обеспечение безопасности (страхование рисков); •достижение приемлемой для инвестора доходности; •обеспечение ликвидности; •достижение оптимального соотношения между доходностью и риском, в том числе путем диверсификации портфеля.

Типы портфелей: По видам инвестиционной деятельности различают: -портфель реальных инвестиций; -портфель финансовых инвестиций в ценные бумаги (портфельные инвестиции); -портфель прочих финансовых инвестиций (банковские депозиты, депозитные сертификаты и пр.); -портфель инвестиций в оборотные средства. По целям инвестирования (инвестиционной стратегии) предприятия различают: -портфель роста (формируется за счет объектов инвестирования, обеспечивающих достижение высоких темпов роста капитала, соответственно высок уровень риска);

-портфель дохода (формируется за счет объектов инвестирования, обеспечивающих высокие темпы роста дохода на вложенный капитал); -консервативный портфель (формируется за счет малорисковых инвестиций, обеспечивающих соответственно более низкий темп роста дохода и капитала, чем портфель роста и дохода). В зависимости от рискованности вложений можно выделить следующие типы портфеля активов: -консервативный - Основная цель: получение сравнительно невысокого стабильного дохода при максимальной надежности вложений с возможностью изъятия средств в любой момент и с минимальным риском потери доходности; - агрессивный - Основная цель: достижение максимального прироста капитала при согласии инвестора на очень высокий риск. Это обеспечивается проведением высокорискованных и спекулятивных операций, не рекомендуемых при остальных стратегиях; - умеренный, сбалансированный.




7. Оптимизация портфеля, эффективный и оптимальный портфели

Решение проблемы оптимального распределения долей капитала между цб, сводящего общий риск к минуровню, и составление оптимального портфеля было предложено америк ученым Г. Марковицем. Формализованная модель Г. Марковица, а также разработанная модель В Шарпа, позволяет добиваться формирования такого ИП, который бы отвечал потребностям и целям каждого индивидуального инвестора.

Марковиц исходил из предположения о том, что инвестирование рассмкак однопериодовый процесс, т.е. полученный в результате инвестирования доход не реинвестируется. Другим важным исходным положением в его теории является идея об эффективности РЦБ. Под эффективным рынком понимается такой рынок, на котором вся имеющаяся информация трансформируется в изменение котировок цб; это рынок, который практически мгновенно реагирует на появление новой информации.

В своих теоретических исследованиях Марковиц полагал, что значения доходности цб являются случайными величинами,распределенными по нормальному закону. В этой связи Марковиц считал, что инвестор, формируя свой портфель, оценивает лишь два показателя E(r) – ожидаемую доходностьи σ - стандартное отклонениекак меру риска. Следовательно, инвестор должен оценить доходность и стандартное отклонение каждого портфеля и выбрать наилучший портфель, который больше всего удовлетворяет его желания – обеспечивает мах доходность r при допустимом значении риска σ. Какой при этом конкретный портфель предпочтет инвестор, зависит от его оценки соотношения “доходность-риск”.

Эффективный портфель– это портфель, который обеспечивает мин риск при заданной величине ожидаемой доходности и мах отдачу при заданном уровне риска.

В теории Марковица инвесторы стремятся сформировать портфель цб, чтобы мах получаемую полезность. Разные инвесторы имеют отличные друг от друга мнения об оптимальности сочетания E(r) и σ, поскольку отношение одного инвестора к риску не похоже на желание рисковать другого инвестора. Тем не менее каждый оптимальный портфельнепременно является эффективным, те.. инвесторы выбирают удовлетворяющий их (оптимальный) портфель из эффективных портфелей. Тот портфель, который при установленной инвестором доходности E(r) даст наилучшее сочетание E(r) и σ, будет оптимальным, для данного инвестора.

В основе модели Шарпа лежит метод линейного регрессионного анализа, позволяющий связать две переменные величины – независимую Х (уровень инфляции, индекс цен) и зависимую Y.

8. Доходность и риск инвестиционного портфеля. Методы управления инвестиционным портфелем

Оценка риска и доходности ИП является одной из основных задач, которая стоит перед управляющей компанией на всех этапах инвест д-ти. Как правило, в ИП входят различные цб, которые имеют различный уровень доходности и степень риска.

Риск и доходность ИП определяется на основе задач, которые ставятся инвестором. В случае, если инвестор создает портфель агрессивного типа, то риск и доходность цб, который входят в подобный ИП, довольно высоки, обычно "агрессивный" портфель состоит из акций молодых быстроразвивающихся компаний. Портфель консервативного типахар-ся низким риском и низкой доходностью цб, обычно в "консервативный" портфель входят цб крупных компаний, который приносят небольшой, но гарантированный доход. Большинство инвесторов предпочитают иметь сбалансированный наборцб, риск и доходность ИП в данном случае приблизительно равны, что позволяет получать стабильный доход за счет балансирования между рисками и доходностью различных видов цб.

При разработке стратегии формирования портфеля, покупке и продаже цб, управляющая компания постоянно должна вычислять уровень риска и доходности ИП.

Методы управления ИП:

  1. Активная модель управления предполагает систематическое наблюдение и быстрое приобретение цб, отвечающих инвестиционным целям портфеля, а также оперативное изучение его состава и структуры. Активный способ управления предполагает значительные финансовые расходы, связанные с информационной, аналитической, экспертной и торговой деятельностью на фондовом рынке. Эти затраты могут нести только крупные банки и финансовые компании, имеющие большой портфель цб и стремящиеся к получению мах дохода от профес д-ти на фондовом рынке. Инвестиционные менеджеры прогнозируют состояние фин рынка и в соответствии с этим прогнозом корректируют фондовый портфель. Активный мониторинг представляет собой непрерывный процесс управления портфелем, что требует его периодического пересмотра, частота которого зависит от общей ситуации на финансовом рынке.

  2. Пассивная модель управления предполагает формирование сильно диверсифицированных портфелей с заранее фиксированным уровнем риска, рассчитанным на длительный период времени. Подобный подход возможен для развитого фондового рынка с относительно стабильной конъюнктурой. В условиях общей экономической нестабильности, высоких темпов инфляции в России пассивный мониторинг малоэффективен. (такое управление рационально только в отношении портфеля, состоящего из малорискованных цб; цб должны быть долгосрочными, чтобы портфель существовал в неизменном виде длительное время).