Тема: Правовое регулирование рынка ценных бумаг Понятие и виды рынка ценных бумаг Правовое регулирование рынка ценных бумаг...

Информация о документе:

Дата добавления: 11/11/2015 в 13:55
Количество просмотров: 34
Добавил(а): Аноним
Название файла: tema_pravovoe_regulirovanie_rynka_cennyh_bumag_pon.doc
Размер файла: 146 кб
Рейтинг: 0, всего 0 оценок

Тема: Правовое регулирование рынка ценных бумаг Понятие и виды рынка ценных бумаг Правовое регулирование рынка ценных бумаг...

Тема:Правовоерегулированиерынкаценныхбумаг

  1. Понятие и виды рынка ценных бумаг

  2. Правовое регулирование рынка ценных бумаг

  3. Структура и виды рынков ценных бумаг

  4. Объекты рынка ценных бумаг

  5. Субъекты рынка ценных бумаг

  6. Эмиссия ценных бумаг

  7. Выпуск ценных бумаг: понятие, сущность

  8. Форма и порядок удостоверения прав по ценным бумагам

  9. Ценные бумаги на предъявителя

  10. Производные ценные бумаги

  11. Новое поколение российских ценных бумаг

  12. Виды сделок с ценными бумагами

  13. Гражданско-правовые договоры, сопровождающие приобретение, передачу и

  14. отчуждение ценных бумаг

  15. Государственное регулирование рынка ценных бумаг

  16. Ответственность за нарушение законодательства о ценных бумагах



Понятие и виды рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг - это сфера обращения определенных видов ценных бумаг, осуществляемого по установленным правилам, между обладающими правами и обязанностями субъектами. В зависимости от территории выделяют национальный и международный рынки. Национальным рынок ценных бумаг, в свою очередь, может быть разделен на местный, региональный, общефедеральный. Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный. Вторичный рынок, в зависимости от участия или неучастия в нем фондовой биржи в качестве посредника совершения сделок купли-продажи, подразделяется на биржевой и внебиржевой.

Рыночная экономика, являясь сложной иерархической структурой, состоит из множества взаимосвязанных элементов, в совокупности представляющих механизм функционирования экономики. Рынок ценных бумаг в широком смысле – лишь один из видов рынка, призванный, с одной стороны, способствовать развитию так называемых первичных рынков (товарного рынка, рынка услуг и т.д.) путем предоставления возможностей по получению участни­ками рынка необходимых финансовых ресурсов для развития произ­водственно-хозяйственной деятельности; с другой стороны – решать собственные задачи, способствовать реализации определенных функ­ций, направленных на обеспечение процесса инвестиций в производство и сферу услуг, получение прибыли от операций на рынке.

Ключевуюрольврыночнойэкономикеиграетфинансовыйрынок,состоящийизденежногорынкаирынкакапиталов.Рыноккапиталов,всвоюочередь,состоитизфондовогоикредит­ногорынков.Фондовыйрынок– лишьчастьрынкаценныхбумаг(т.е.рынокценныхбумагвузкомсмысле).Нафондовомрынкаобращаютсяинвестиционные(эмиссионные)цен­ныебумаги,отвечающиетребованиям,установленнымвФЗРФ«Орынкеценныхбумаг»от22апреля1996года№ 39-ФЗ(вдействующейредакции,далее– Законорынкеценныхбумаг).

Значительная часть ценных бумаг относится не к фондовому, а к денежному и товарному рынкам. Так, к ценным бумагам товарного рынка относятся коносаменты, товарные векселя и варранты, а к цен­ным бумагам денежного рынка – чеки, аккредитивы и другие ценные бумаги, связанные с обращением денежных средств на рынке.

Крометого,вусловияхразвитиясовре­менногорынкавсебольшуюрольиграютпроизводныеинструментыфинансового,денежногоитоварногорынков(опционы,фьючерсы,втомчисленабазеиндексаакцийиливалютыит.п.),ко­торыесточкизрениядействующегогражданскогозаконодательстваРоссиинеявляютсяценнымибумагами,нозначениекоторыхпосто­янновозрастает.

Таким образом, место рынка ценных бумаг определяется его ролью и функциями в структуре рыночной экономики. Он призван обслужи­вать нормальное функционирование первичных рынков, являясь про­изводным, комплексным образованием, тесно связанным как с рын­ком капиталов и денежным рынком, так и с рынком товаров, работ и услуг.

Рассматриваявопросыправовогорегулированиярынкаценныхбумаг,необходимодатьегоюридическоеопределение.Рынокценныхбумагможноопределитькаксовокупностьобщественныхотноше­ниймеждуегоучастниками(субъектами),складывающихсявсфереобменафинансовымиактивамивпроцессевыпускаисовершениясделоксценнымибумагами,обладающимисвойствамиспецифическоготовара.

Основным свойством ценной бумаги как специфического товара является ее товарная функция, которая включает свободную обращаемость и потенциальную материальную заинтересованность неограниченного круга инвесторов приобретении ценной бумаги (получение дивидендов, процентов, рост курсовой стоимости ценной бумаги).

Рынок ценных бумаг обладает функциями, свойственными в целом рыночной экономике. К их числу можно отнести общие функции, связанные с обеспечением конкуренции на первичных рынках и по­вышением эффективности их функционирования, обеспечением стабильности функционирования рыночной экономики, определе­нием спроса, предложения и цены на соответствующие товары рынка, а также информационную и другие функции. К специаль­ным функциям рынка ценных бумаг можно отнести функции стра­хования финансового и денежного рынков, а также рисков, возника­ющих в результате предпринимательской деятельности на рынке, аккумулирования средств для решения конкретных задач производства в различных отраслях экономики, пополнения государственного бюд­жета и др.


Правовоерегулированиерынкаценныхбумаг

Правовое регулирование в данной сфере осуществляется законодатель­ными и подзаконными нормативными актами. Назовем основные из них:

Федеральный закон от 22 апреля 1996 г. «О рынке ценных бумаг» (далее Закон о РЦБ).

Федеральный закон от 5 марта 1999 г. «О защите прав и законных инте­ресов инвесторов на рынке ценных бумаг».

Федеральный закон от 23 июня 1999 г. «О за­щите конкуренции на рынке финансовых услуг».

Федеральный закон от 29 июля 1998 г. № 136-ФЗ «Об особенностях эмиссии и обращения государственных и муниципальных ценных бу­маг».

ВкачествепримераподзаконногонормативногоактаможноназватьУказПрезидентаРФот4ноября1994г.N°2063«Омерахпогосударствен­номурегулированиюрынкаценныхбумагвРоссийскойФедерации.

Особое место среди источников правового регулирования рынка ценных бумаг занимают акты Федеральной службы по финансовому рынку (ФСФР).


Структура и виды рынков ценных бумаг

Выделяются несколько групп участников рынка ценных бумаг: эмитенты, инвесторы, посредники и иные организации, обеспечиваю­щие функционирование инфраструктуры рынка, органы государства, саморегулируемые организации. Каждый из участников выполняет оп­ределенную функцию на рынке и характеризуется некоторыми особен­ностями. Право регулирует возникающие на рынке отношения, дея­тельность по достижению стоящих перед участниками целей, опреде­ляет правовой статус каждого из них.

Между всеми участниками рынка ценных бумаг существует тесная взаимосвязь, каждый из них занимает свое место в общей системе от­ношений. Так, эмитент и инвестор формируют спрос и предложение на рынке, деятельность посредников – профессиональных участников рынка направлена на повышение эффективности рыночных отноше­ний, достижение целей, стоящих перед участниками рынка, государ­ственные органы призваны контролировать и обеспечивать интересы всех участников рынка. Рынок ценных бумаг состоит из отдельных, хотя и взаимосвязанных элементов, представля­ющих различные его виды. Виды рынка ценных бумаг выделяются на основе тех или иных классифицирующих признаков.

В зависимости от того, что является предметом отношений между участниками рынка, выделяют, напри­мер, рынок акций, облигаций, в том числе государственных, рынок производных финансовых инструментов. Если в качестве основы для классификации (систематизации) брать связь объектов рынка ценных бумаг с их выпуском и обращением, можно выделить первичные и вторичные рынки.

Если в качестве критерия выбрать степень урегулированности отношений, можно выделить организованный рынок цен­ных бумаг, в рамках которого существуют биржевой рынок и рынок, функционирующий на площадках организаторов торговли на рынке ценных бумаг – профессиональных участников рынка, и неорганизо­ванный рынок ценных бумаг, участниками которого могут быть физи­ческие лица – не предприниматели.

Отдельно выделяют компьютеризированные рынки ценных бумаг, в том числе основанные на интернет-технологиях, получившие огром­ное развитие в странах с развитой инфраструктурой рынка. В зависи­мости от срока исполнения заключаемых на рынке сделок с ценными бумагами выделяют кассовый рынок («кэш»-рынок или «спот»-рынок) и срочный рынок ценных бумаг. Кассовый рынок предполагает испол­нение сделок в течение одного-двух дней. Срочный рынок предпола­гает заключение сделок со сроком исполнения более двух рабочих дней, чаще всего со сроком исполнения три месяца.

В зависимости от того, кто является эмитентом, выделяют рынок корпоративных ценных бумаг и рынок государственных ценных бумаг, что имеет большое практическое значение, поскольку существуют зна­чительные особенности в правовом регулировании их выпуска и обра­щения. Бесспорную специфику имеют рынки международные, межрегиональные и национальные (местные).

Объектырынкаценныхбумаг

Действующеезаконодательствовкачествеобъектарынкаценныхбумагназываетэмиссионнуюценнуюбумагу.Всоответствиисост.2ЗаконаоРЦБэмиссионнаяценнаябумага— этолюбаяценнаябумага,котораяхарактери­зуетсяодновременноследующимипризнаками:

- закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соб­людением установленных законом формы и порядка;

- размешается выпусками;

- имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпу­ска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.


Субъектырынкаценныхбумаг

Субъектамирынкаценныхбумагявляютсяэмитенты,инвесторы,про­фессиональныеучастники,саморегулируемыеорганизации,государство

Эмитент - это субъект, выпускающий в обращение ценные бумаги и несущий от своею имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.

Инвестор-субъект,осуществляющийвложениесобственных,заемныхилипривлеченныхсредстввформеинвестицийвценныебумагисцельюполученияприбылиииногоположительногоэкономическогорезультата.

Профессиональныеучастникирынкаценныхбумаг— этоюридическиелица,втомчислекредитныеорганизации,атакжефизическиелица,зареги­стрированныевкачествепредпринимателей,которыеосуществляютпро­фессиональнуюдеятельностьнарынкеценныхбумаг.Профессиональнымиучастникамирынкаценныхбумаг,всоответствиисглавой2ЗаконаоРЦБ,являютсяброкеры,дилеры,управляющие,клиринговыеорганизации,депо­зитарии,держателиреестра,организаторыторговлинарынкеценныхбумаг.

Брокер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимаю­щийся брокерской деятельностью. Брокерской деятельностью признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора пору­чения или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного или комиссионера в дого­воре.

Дилер - профессиональный участник рынка ценных бумаг, занимающий­ся дилерской деятельностью. Дилерской деятельностью признается соверше­ние сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет пу­тем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным ценам. Кроме цены, дилер имеет право объявить иные суще­ственные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное или максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены.

Управляющий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осу­ществляющий деятельность по управлению ценными бумагами. Деятельно­стью по управлению ценными бумагами признается осуществление юриди­ческим лицом или индивидуальным предпринимателем от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц:

ценными бумагами;

денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги;

денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

Клиринговая организация - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий клиринговую деятельность (клиринг). Клирингом признается деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и под­готовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Порядок осуществления клиринговой деятельнос­ти регламентируется ст. 6 Закона о РЦБ, а также Положением о клиринго­вой деятельности на рынке ценных бумаг Российской Федерации (утв. По­становлением ФКЦБ от 23 ноября 1998 г. № 51).

Депозитарий - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осу­ществляющий депозитарную деятельность. Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги.

Держатель реестра (регистратор) - профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра вла­дельцев ценных бумаг. Под такой деятельностью понимается сбор, фикса­ция, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг.

Организатор торговля на рынке ценных бумаг - профессиональный уча­стник рынка ценных бумаг, предоставляющий услуги, непосредственно спо­собствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумага­ми между участниками рынка ценных бумаг. Права и обязанности данного субъекта регулируются ст. 9 Закона о РЦБ, а также Положением о требова­ниях, предъявляемых к организаторам торговли на рынке ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 16 ноября 1998 г. N° 49).

Саморегулмруемая организация профессиональных участиями рынка ценных бумаг представляет собой добровольное объединение профессиона­льных участников рынка ценных бумаг. Саморегулируемые организации уч­реждаются в целях обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка ценных бумаг, соблюдения стандартов профессиональ­ной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка ценных бумаг, являющихся членами организации, установления правил и стандартов про­ведения операций с ценными бумагами.

Деятельность саморегулируемых организаций регламентируется Зако­ном о РЦБ, Положением о саморегулируемых организациях профессио­нальных участников рынка ценных бумаг (утв. Постановлением ФКЦБ от 1 июля 1997 г. N° 24, с изменениями и дополнениями).

Государство как субъект рынка ценных бумаг выступает в двоякой роли. С одной стороны, государство, действуя через соответствующие компетент­ные государственные органы, может являться эмитентом, инвестором и даже профессиональным участником данного рынка. С другой стороны, государст­во осуществляет регулирование рынка ценных бумаг, контроль и надзор за де­ятельностью его субъектов.

Эмиссия ценных бумаг

Эмиссияценныхбумагпредставляетсобойустановленнуюзакономпосле­довательностьдействийэмитентапоразмещениюэмиссионныхценныхбу­маг.ПроцедураэмиссиирегламентировананормамиФедеральногозакона«Орынкеценныхбумаг».ДетальноерегулированиепорядкаэмиссииосуществляетФКЦБ.Так,ПостановлениемФКЦБот19октября2001г.№ 27утвержденыСтандартыэмиссииоблигацийиихпроспектовэмиссии.

Процедура эмиссии включает несколько этапов. Принятие эмитентом решения о выпуске ценных бумаг. Регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг.

Для документарной формы выпуска - изготовление сертификатов цен­ных бумаг. Сертификат - это документ, выпускаемый эмитентом и удостове­ряющий совокупность прав на указанное в нем количество ценных бумаг.

Размещение эмиссионных ценных бумаг, то есть их отчуждение эми­тентом первым владельцам путем заключения гражданско-правовых сделок.

Регистрацияотчетаобитогахвыпускаэмиссионныхценныхбумаг.Приразмещенииэмиссионныхценныхбумагсрединеограниченногокругавла­дельцевилизаранееизвестногокругавладельцев,числокоторыхпревышает500,атакжевслучае,когдаобщийобъемэмиссиипревышает50тысячмини­мальныхразмеровоплатытруда,осуществляетсярегистрацияпроспектаэмиссии,приэтомпроцедураэмиссиидополняетсяследующимиэтапами:

- подготовка проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

- регистрация проспекта эмиссии эмиссионных ценных бумаг;

- раскрытие всей информации, содержащейся в проспекте эмиссии;

- раскрытие всей информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска.

Выпуск ценных бумаг: понятие, сущность

Эмиссиюнеобходимоотличатьотвыпускаценныхбумаг,которымпризнаетсясовокупностьценныхбумагодногообщества,имеющиходингосударственныйрегистрационныйномер,одинаковыеусловияэмиссии(первичногоразмещения)иобеспечивающихвладельцамодинаковыйобъемправ.Обыкновенныеакции(илипривилегирован­ныеакцииодноготипа),эмитируемыеакционернымобществомпочастям,могутбытьнесколькихвыпусков,несмотрянато,чтоихвла­дельцыобладаютодинаковымиправами.

Согласно ст. 2 ФЗ «О рынке ценных бумаг» выпуск эмиссионных ценных бумаг - совокупность всех ценных бумаг одного эмитента, предоставляющих одинаковый объем прав их владельцам и имеющих одинаковую номинальную стоимость в случаях, если наличие номинальной стоимости предусмотрено законодательством РФ. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска, а в случае, если выпуск эмиссионных ценных бумаг не подлежит государственной регистрации, - идентификационный номер.

Дополнительный выпуск эмиссионных ценных бумаг рассматривается как совокупность ценных бумаг, размещаемых дополнительно к ранее размещенным ценным бумагам того же выпуска эмиссионных ценных бумаг. Ценные бумаги дополнительного выпуска размещаются на одинаковых условиях.


Форма и порядок удостоверения прав по ценным бумагам

Права владельцев ценных бумаг при совершении операций с ними, а также порядок удостоверения этих прав весьма различны. Различают следующие основные формы подтверждения прав:

1) ценные бумаги на предъявителя используются для реализации и подтверждения прав владельца, для которых достаточно простого предъявления цен­ной бумаги в документарной форме и которые не требуют подтверждения имени владельца (облигации на предъявителя, предъявительские че­ки, простые складские свидетельства (варранты), ко­носамент на предъявителя);

2)именныеценныебумаги– правадержателейподтверждаютсянаосновекакименивладель­ца,внесенноговсертификатценнойбумаги,такизаписивсоответствующемреестревладельцевценныхбумаг,ве­дущейсяэмитентомилиспециализированнымрегистратором(именныеакции,облигации);

3) ордерные ценные бумаги – права держателей подтверждаются как предъявителем этих бумаг, так и наличием соответствующих передаточных над­писей (переводной вексель).


Ценные бумаги на предъявителя

Ценныебумагинапредъявителяхарактеризуютсятем,чтодлялегитимациикредиторадостаточнотолькопредъявлениябумаги.Например,всоответствиисп.13УсловийобращенияоблигацийгосударственногосберегательногозаймаРоссийскойФедерации,утвержденныхПриказомМинфинаРоссииот15июня2001г.№ 45н,выплатакупонногодоходаипогашениеоблигацийосуществляютсяплатежнымагентомзасчетсредствфедеральногобюджетаприпредъявленииподлинникасертификата.Ценнымибумагаминапредъявителяподействующемузаконодательствуявляютсянекоторыевидыоблигаций,выпущенныхвдокументарнойформе,коносамент,чек,простоескладскоесвидетельство,сберегательнаякнижканапредъявителя,сберегательные(депозитные)сертификаты,целевыедолговыеобязательстваРФ.

Для передачи другому лицу прав, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, достаточно вручения ценной бумаги этому лицу. Передача предъявительской ценной бумаги в руки последующего приобретателя (традиция), произведенная во исполнение соответствующего договора, приводит к передаче как права собственности (иных вещных прав) на эту ценную бумагу, так и прав, воплощенных в этой бумаге.


Производные ценные бумаги

Производныеценныебумаги– любыеценныебумаги,которыеудостоверяютправовладельцанапокупку(продажу)ценныхбумаг.Опционыифьючерсыотносятсякпроизводнымценнымбумагам.Производныеценныебумагипредставля­ютсобойфинансовыеконтрактынасовершениесделоксценнымибумагамивдоговорныесроки.Онипоявилисьврезультатеразвитияфондовогорынка,расширенияиусложненияоперацийсценнымибумагамидляформализацииторговыхсделок.

Суть опциона заключается в оформлении контракта на право покупки (call) или продажи (put) определенного количества цен­ных бумаг. Покупатель опциона выплачивает его продавцу вознаг­раждение (премию). Покупатель опциона может реализовать или не реализовать купленное право. В отличие от фьючерса опцион позво­ляет инвесторам и биржевым посредникам определять и ограничи­вать риск в форме премии – надбавки, выплачиваемой за право покупать или продавать ценные бумаги по срочным контрактам. Владельцы опционов не ограничены максимально возможными це­нами и сроком исполнения и могут воспользоваться преимуще­ствами, которые дают складывающиеся на рынке тенденции. Раз­нообразие рыночных ситуаций и тактик в торговле опционами, их различные комбинации с фьючерсами делают эти финансовые ин­струменты достаточно привлекательными для инвесторов.

Фьючерс– этоопределеннымобразомоформленныйконтрактнаприобретениеизвестногоколичестваценныхбумагвустанов­ленныйпериодпобазиснойцене,котораяфиксируетсяпризак­люченииконтракта.Фьючерспредставляетсобойдоговор,согласноко­торомуоднолицопродаетдругомуопределенноеколичествоцен­ныхбумагпофиксированномукурсу,нособязательствомосуще­ствитьсделкунесразу,акустановленномусроку.Покупательобязанпринятьценныебумагивуказанныйсрокиуплатитьзанихсумму,оговореннуювконтрактенезависимоотреальнойкурсовойстоимостибумагкэтойдате.Намоментпродажифьючерсаеговладелецможетинеиметьвналичиитехценныхбумаг,которыеонпредлагаеткупить,надеясьприобрестиихкдатеисполненияконтрактапоцененижеценыконтракта.

Стандартные срочные контракты (фьючерсы) купли-продажи определенного вида ценных бумаг содержат следующие основные условия: вид ценной бумаги; фиксированная цена продажи; количество ценных бумаг; сумма сделки; дата исполнения контракта; условия расчетов.


Новое поколение российских ценных бумаг

К числу ценных бумаг нового поколения относятся депозитарные расписки.

Российскаядепозитарнаярасписка– именнаяэмиссионнаяценнаябумага,неимеющаяноминальнойстоимости,удостоверяющаяправособственностинаопределенноеколичествоакцийилиоблигацийиностранногоэмитента(представляемыхценныхбумаг)изакрепляющаяправоеевладельцатребоватьотэмитентароссийскихдепозитарныхрасписокполучениявзаменроссийскойдепозитарнойраспискисоответствующегоколичествапредставляемыхценныхбумагиоказанияуслуг,связанныхсосуществлениемвладельцемроссийскойдепозитарнойраспискиправ,закрепленныхпредставляемымиценнымибумагами.Вслучае,еслиэмитентпредставляемыхценныхбумагпринимаетнасебяобязательствапередвладельцамироссийскихдепозитарныхрасписок,указаннаяценнаябумагаудостоверяеттакжеправоеевладельцатребоватьнадлежащеговыполненияэтихобязанностей.

ВпоследниегодынафондовыхрынкахЕвропыначалиобращатьсяглобальныедепозитарныерасписки(GDR)наакцииРАО«ЕЭСРоссии»,которыеявляютсянаиболееликвидныминарос­сийскомрынке.Глобальныедепозитарныерасписки,также,какиамериканскиедепозитарныерасписки(ADR),являютсясвидетель­ствамиодепонированииакций.Ониимеютрядограничений:недопускаютсякобращениюнафондовомрынкеСША,авЕвропемогутобращатьсятольконавнебиржевомрынке.ПрограммаихэмиссииреализованаTheBankofNewYork(эмитент)подгарантииреестродержателяРАО«ЕЭСРоссии»исамогобанка.Спроснаде­позитарныераспискинароссийскомрынкехарактеризуетсязна­чительнымростом.

С марта 2007 года на территории РФ также допускается выпуск и размещение таких ценных бумаг, как биржевые облигации, жилищные сертификаты и ценных бумаг иностранных эмитентов.


Виды сделок с ценными бумагами

Сделка с ценными бумагами представляет собой совокупность юридически значимых действий, которые изменяют динамику прав на ценные бумаги. В практике функционирования рынка ценных бумаг различают сделки с ценными бумагами и сделки, опосредуемые ценными бумагами.

Все сделки на фондовом рынке могут совершаться самостоятельно (между продавцом и покупателем) или через посредника. В сделках «напрямую» продавец и покупатель являются непосредственными участниками соглашения по поводу приобретения ценных бумаг в обмен на денежные средства. В сделках с участием посредников роль последнего сводится к поиску покупателя или продавца ценных бумаг.

В самом общем виде классификация сделок в зависимости от сферы их совершения выглядит следующим образом:

1) сделки с ценными бумагами, совершаемые на первичном рынке;

2) сделки на вторичном рынке;

3) сделки, заключаемые на фондовых биржах;

4) сделки на внебиржевом рынке.

В сфере биржевой торговли различают кассовые и срочные сделки. Кассовые сделки – это сделки немедленного исполнения. Они могут быть простыми или сделками с маржей. В мировой практике кассовой считается сделка, расчет по которой производится в день заключения контракта, обыч­ной – сделка с расчетом на пятый рабочий день, не считая дня заключения контракта. Если партия состоит не менее чем из 100 ак­ций, то расчет производится на 14-й день. На российском фондо­вом рынке кассовой считается сделка, расчет по которой произво­дится в день ее заключения или в двухдневный срок. По обычной сделке расчеты производятся не позднее 90 дней со дня заключения договора.

Срочные сделки – это сделки, которые имеют фиксированные сроки расчета, заключения и установления цены. Срочные сделки подразделяются по следующим признакам:

• по сроку расчета – на конец или середину месяца, через фиксированное число дней после заключения сделки;

• по моменту установления цены – на день реализации, на конкретную дату, по текущей рыночной цене;

• по механизму заключения – простые или твердые, условные (фьючерсные, опционные), пролонгационные (с продлением сро­ка действия).


Гражданско-правовые договоры, сопровождающие приобретение, передачу и отчуждение ценных бумаг

Совершение сделок с ценными бумагами в устной форме или посредством подписания письменного договора возможно в случае купли-продажи, дарения, наследования ценных бумаг, уступки прав и т.д.

Существенными условиями договора купли-продажи ценных бумаг являются условие о предмете договора, включающем обязанность продавца передать и обязанность покупателя оплатить ценные бумаги определенных в договоре вида, категории (типа), номинальной и рыночной стоимости с указанием их серии (государственного регистрационного номера), срока действия или погашения.

Собственникибездокументарныхценныхбумагвправесовершатьснимилюбыесделки,которыеприводяткпереходуправасобственности(договоркупли-продажи,отступноеит.п.).Исполнениеуказанныхдоговоровможетосуществлятьсятолькопутемпереводасосчетадеподолжниканасчетдепокредитора.Аналогичнымобразомосуществляетсяисполнениеобязательстввотношениибездокументарныхценныхбумаг,учитываемыхвсистемереестравладельцевценныхбумаг.Впроцессепереводарегистрирующийорганосуществляетконтрользазаконностьюсовершаемойсделки.Фактсписанияпереводимыхбездокументарныхценныхбумагсосчетадолжникаифактихзачислениянасчетдепонента-кредиторапоосновномуобязательствуипредставляютсобойфактфиксациисделки.

Безрегистрациипереходаправасобственностинаименныеценныебумагивучетнойсистемереестраправонаценнуюбумагукпокупателюнеперейдетидоговоростанетсянеисполненным.Нарегистраторавозлагаетсяобязанностьнадлежащимобразомфиксироватьвсесовершаемыесделкисценнымибумагами.

Отношения между продавцом (покупателем) ценных бумаг и посредником обычно оформляются договором поручения или комиссии, в котором определяются предмет договора, права, обязанности и ответственность сторон, размер вознаграждения посредника.


Государственноерегулированиерынкаценныхбумаг

Государственноерегулированиерынкаценныхбумагведетсявцеляхобеспеченияпубличныхинтересовобществаичастныхинтересовсубъек­тов,действующихнарынке,защитыихправизаконныхинтересов,созда­нияединыхправилфункционированияданноговидарынка.Краткоохарак­теризуемосновныенаправлениягосударственногорегулирования.

А) Нормативное регулирование рынка ценных бумаг. Осуществляется оно путем издания компетентными государственными органами нормативно-правовых актов.

Б) Создание специального органа государственного регулирования.

В) Лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг. Профессиональная деятельность на рынке ценных бумаг осуществля­ется профессиональными участниками на основании лицензии, выданной ФКЦБ или иным лицензирующим органом, получившим генеральную ли­цензию от ФКЦБ.

Г) Аттестация специалистов рынка ценных бумаг. Ее проведение регули­руется Положениями о системе квалификационных требований к руководи­телям и специалистам организаций, осуществляющих профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг, а также к индивидуальным предпри­нимателям - профессиональным участникам рынка ценных бумаг. Аттеста­ция проводится в целях подтверждения квалификации лиц, оказывающих профессиональные услуги на фондовом рынке. Документом, подтверждаю­щим соответствие субъекта установленным требованиям, является квалифи­кационный аттестат.

Д) Регулирование информационного обеспечения рынка ценных бумаг. Законодательством устанавливаются правила раскрытия информации при эмиссии ценных бумаг, порядок использования служебной информации. Большое внимание уделяется регламентации рекламы на рынке ценных бу­маг.

Е) Регулирование отношений, влияющих на конкуренцию на рынке цен­ных бумаг. Это направление государственного регулирования опирается на Федеральный закон «О защите конкуренции на рынке финансовых услуг.

Запрещается недобросовестная конкуренция на рынке финансовых услуг.

Установление мер, направленных на обеспечение государственной и общественной защиты интересов субъектов рынка ценных бумаг. Так, Феде­ральным законом от 5 марта 1999г. «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» введены дополнительные требования к профессиональным участникам, предоставляющим услуги инвесторам на фондовом рынке, дополнительные условия размещения эмиссионных цен­ных бумаг среди неограниченного круга инвесторов, а также иные меры, на­правленные на защиту прав и законных интересов инвесторов как субъектов рынка ценных бумаг.


Ответственность за нарушение законодательства о ценных бумагах

За противоправные деяния, нарушающие законодательство и иные нор­мативно-правовые акты о рынке ценных бумаг, должностные лица органов исполнительной власти и органов местного самоуправления, организации (их руководители), граждане, в том числе индивидуальные предпринимате­ли, несут гражданско-правовую, административную, уголовную и иную от­ветственность. Меры ответственности и порядок ее применения определены различными нормативно-правовыми актами. Например, Постановлением ФКЦБ от 7 нюня 1999 г. № 3 утверждено Положение о порядке рассмотре­ния дел и наложения штрафов за нарушение законодательства РФ о защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг. Админист­ративная ответственность за нарушения на рынке ценных бумаг предусмот­рена ст. 15.17 «Недобросовестная эмиссия ценных бумаг», ст. 15.18 «Неза­конные сделки с ценными бумагами», ст. 15.19 «Нарушение требований законодательства, касающихся представления и раскрытия информации на рынке ценных бумаг», ст. 15.21 «Использование служебной информации на рынке ценных бумаг», ст. 15.22 «Нарушение правил ведения реестра вла­дельцев ценных бумаг», ст. 1S.23 «Уклонение от передачи регистратору веле­ния реестра владельцев ценных бумаг» и другими статьями Кодекса РФ об административных правонарушениях. Уголовная ответственность преду­смотрена ст. 185 УК РФ Злоупотребления при выпуске ценных бумаг (эмиссии)» и ст. 186 «Изготовление или сбыт поддельных денег или ценных бумаг.