Классификация их виды.1-По объектам вложения. -Реальные инвестиции.-Финансовые инвестиции(чаше всего вложения в ценные бумаги)2-По...

Информация о документе:

Дата добавления: 12/08/2015 в 15:57
Количество просмотров: 83
Добавил(а): Джавид Алиев
Название файла: klassifikaciya_ih_vidy_1-po_obektam_vlozheniya_-re.docx
Размер файла: 37 кб
Рейтинг: 0, всего 0 оценок

Классификация их виды.1-По объектам вложения. -Реальные инвестиции.-Финансовые инвестиции(чаше всего вложения в ценные бумаги)2-По...

Классификация их виды.
1-По объектам вложения.
-Реальные инвестиции.
-Финансовые инвестиции(чаше всего вложения в ценные бумаги)
2-По целям вложения
-Прямые инвестиции(это вложения в уклады предприятия)
-Портфейные инвестиции
3-По формам собственности
-Частные инвестиции( это вложение средств в частных инвесторов)
-Государственные инвестиции
-Совместные или смешанные( это вложения осуществляемые отечественными и зарубежными экономическими субъектами)
-Иностранные инвестиции( это вложение средств иностранных граждан, фирм, организаций и государством)
4-По региональному признаку
-Внутренние инвестиции или национальные(это вложение средств в объекты внутри данной страны
-Инвестиции за рубежом или за рубежом(это вложение средств в объекты инвестирования размещенные вне территориальных пределах данной страны)
5-По срокам вложения
-Краткосрочные инвестиции (до года)
-Среднесрочные инвестиции( вложения от года до трех лет, бывают и 5 лет)
-Долгосрочный(от года до 5 лет)
6-По уровню риска
-Агрессивные инвестиции(характеризуется высокой степенью риска, высокая прибыль и низко реквитные
-Умеренные

Субъекты инвестиционной деятельности.
Инвестиционная деятельность-это деятельность физ. юр. лиц и гос-ва направленная на привлечение и улучшение средств для реализации инвестиционного процесса с целью назначения экономического, соц. иного эффекта.

Инвестиционная деятельность как система:

1-Инвесторы
2-Пользователи объектов инвестирования
3-Внешние и внутренние условия, которые создают инвестиционную сферу










Субъекты
1-Инвесторы- это субъекты инвестиционной деятельности, осуществляющие вложение собственных, заемных и привлеченных средств формы инвестиции обеспечивающие их целевое использование.





В качестве инвесторов могут быть:
1-Органы уполномоченные управлять государственным и муниципальным имуществом или имущественными правами.
2-Граждане, различные юридические лица, страховые компании, инвестиционные фонды, предприятия, организации и банки.
3-Иностранные юр. и физ. лица, международные финансового-кредитные организации и гос-во.


Инвесторы имеют право:
1-Объединять средства для совместного инвестирования
2-Владение, распоряжение, пользование объектами и результатами инвестирования
3-Передача прав на инвестиции и их результат
4-Равные права на осуществление инвестиционных деятельности


2-Пользователи объектов инвестирования.
3-Заказчики посреднические организации исполнители строительных и других работ, а также поставщики.


Все участники инвестиционной деятельности имеют лицензии на право осуществление различных видов работ.

Граждане и юридические лица, осуществляющие свою деятельность за рубежом должны придерживаться законодательства иностранного гос-ва, а также законодательства РФ и международных соглашений.


Инвестиционная сфера-эта та область, где осуществляется практическая реализация денежных и материальных вложений.
Элементы:
1-Сфера капитального строительства(реальные инвестиции и прямые).
2-Сфера обращения финансового капитала(портфейные инвестиции).
3-Инновация(портфейные инвестиции).
4-Сфера реализации имущественных прав субъектов инвестиционных деятельности(залоги, кредиты, ипотека).
Вывод: Инвестиционная деятельность-это вся совокупность связей и отношений по реализации инвестиций в различных формах и на всех структурных уровнях экономики.
Объекты инвестиционной деятельности
Объекты инвестиционной деятельности- в РФ находятся в частной государственной муниципальной и другой собственности, также к ней относят вновь создаваемые и модернизуемые основные фонды и оборотные средства во всех отраслях и сферах народного хозяйства.
В России запрещено инвестирование в объекты создание использование которых наносит ущерб, не отвечают требованию экономических, санитарно-гигиеничных и других стандартов и норм установленных законодательством РФ.

Инвестиционная деятельность на макро уровне:
1-Повышение совокупного объема инвестиции и их эффективности их использования для развития экономики страны.
2-Повышение капитальных вложений НД и ВВП.
3-Повышение темпов роста объема выпуска, важнейших видов продукции.
Инвестиционная деятельность на микро уровне:
1-Повышение капитальных вложений для развития и совершенствования производства.
2-Достижение поставленных целей.
3-Формирование инвестиционного портфеля предприятия.

Государство может воздействовать на инвестиционные процессы при помощи экономики административным и правовых норм:
1-Мотивационный блог
2-Ресурное обеспечение
3-Организациооное обеспечение
4-Правовое и методическое обеспечение.




Правовое регулирование инвестиционной деятельности.
1991год первое реформирование инвестиционной деятельности
1991:
-об инвестиционной деятельности РСФСР
-об иностранных инвестициях РСФСР
1997год-велась активная работа по привлечению и защите иностранной инвестиции.
В настоящее время разработан и функционирует иной механизм регулирования инвестиционной деятельности.
В странах Европы основными нормативными документами являются:
1-Отраслевые законодательные акты.
2-Гражданский кодекс и указываемые в налоговом и земельном законодательствам льготы.
Правовое регулирование в РФ осуществляется нормативными актами, которые можно разделить:
1-Общее гражданское и хозяйственное законодательство(ГК,НК,ТК и др.)
2-Специальное инвестиционное законодательство:
-«Об инвестиционной деятельности в РФ осуществляемой в форме капитальных вложений»(ФЗ№39 от 25февряла 1999года)(с последующими дополнениями и изменениями)

-«Об иностранных инвестициях в РФ»(ФЗ№160 от 09июля 1999года)( с последующими дополнениями и изменениями)
-«О РЦБ»(ФЗ№39 от 22аперяля 1996года)( с последующими дополнениями и изменениями)
-«О соглашениях о разделе продукции(ФЗ№225 от 30декабря 1995года)( с последующими дополнениями и изменениями)
-«Об инвестиционной деятельности в Архангельской области(№157/24 от 15сентября 1999года)
( с последующими дополнениями и изменениями).
3-Нормативные акты регулирующие определенные виды деятельности.


На уровне субъектов РФ правовое регулирование распространяется в виде областных законов и программ:
-Предоставление дополнительных налоговых льгот, компенсаций и предоставление бюджетных гарантий инвесторам
1-налоговые льготы(могут быть распределены на все налоги и формирование бюджетов, субъектов РФ)налог на прибыль, имущества, и операции с ценными бумаги.
2-предоставление гарантии инвесторам могут быть разделены на правовые и финансово имущественные.


Процесс принятия инвестиционного решения.
Что представляет собой инвестиционное решение!.

Инвестиционная политика
Всемирный банк выделяет 4 модели реформирования экономики
1-Индустриальная постсоциалистическая модель.
2-Латино-американская модель
3-Африканская модель
4-Модель аграрных стран Азии
На сегодняшний день общей распространённой теорией экономического риска является
неоклассическая теория с теми дополнениями которые внес известный экономист Кейнс.
Он в первые дал подробную классификацию рисков, дополнив неоклассическую теорию фактором удовольствия. Основным недостатком неоклассической теории Кейнс считал недооценку склонности к азарту, часто встречающиеся практике предпринимателей. По его мнению ради большей прибыли предприниматель как правило идет на большой риск.
Теория предпринимательских рисков в России.
Кошеленко, Чернок-решение финансовый задач в условиях рисков.
Назаров-изучал страхование рисков
Лебедева, Стерлин-изучение рискового капитала
Зайченко, Пригожин-значение риска в инновационной деятельности.
Макаров-соотношению рисков и управления.

Люди подверженные рискам в повседневной жизни:
1-Риск заболеваемости
2-Потеря трудоспособности
3-Риск уволнения работы
при реализации этих событий могут возинкать как неокономические последствия так и экономические
Экономические последствия-это жкономический ущерб.




Инвестиционная политика зарубежных стран.

Инвестиционная политика Канады-пятница(СЕМИНАР).


На территории РФ для некоторых инвестиционных проектов проводится обязательное государственное комплексная экспертиза, т.е. данная экспертиза осуществляется для ряда проекта:
1-Проекты, требующие государственной поддержки.
2-Проекты, финансируемые частично или полностью за счет средств бюджетов, различных уровней.
3-Проекты, осуществляющиеся с привлечением иностранного капитала под гарантией правительства РФ.
Готовится 2 заключения:
1-После проведения экспертизы заключение содержит выводы у хоз. необходимости и экономической целесообразности, а также соответствие градостроительным и другим требованием.
2-Заключение содержит оценку выбора технологии и оборудования, выводы о конкурентно- способности продукции.
До принятия инвестиционного решения необходимо рассмотреть все его элементы, возникающие в течении жизненного цикла проекта, что позволит принять правильные инвестиционные решения для осуществления целей предприятий
Инвестициионная стадия-данная стадия включает:
-Выбор проектной организации
-Подготовку проектных чертежей и моделей объекта
На этой стадии определяется генеральный подрядчик, субподрядчик( если ведется строительство), утверждается план чертежей, оформляются краткосрочные займы для оплаты поставщика и подрядчика.
выполняемой на этой стадии расчеты позволяют выбрать конкретный проект его технологию и оборудованию.
От принятия решения на этой стадии зависит не только затраты на осуществление проекта, но и расходы на его эксплуатацию.




3Блока:
1-Создание юр. финансового и организационного базиса:
-подготовка учредительных документов
-выбор и установление структуры управления
-оформление договоров на поставку оборудования или техники.
2-Детальное проектирование и заключение договоров:
-подготовка площадки под строительство
-приобретение техники и оборудования
3-Производственный маркетинг:
-набор и подготовка кадров
-установка и монтаж оборудования
-строительство, сдача и ввод объекта в эксплуатацию.
Принимаемой на этой стадии решения переопределяют технический уровень проекта, а также структуру и эффективность производственного фонда.
В процессе проектирования решаются основные вопросы будущего объекта, а именно, его соответствие в своем назначении и эксплуатационным требованием
Процесс инвестиционной стадии выполняется в кратчайшие сроки и с наименьшими затратами
На этой стадии кроме разработок инвестиционного проекта выполняется обоснование экономической эффективности проекта и его эффективности для того, чтобы результаты соответствовали поставленным целям.
Процесс принятия инвестиционного решения.
Прежде чем принять финансовое решение определяют тенденции нужды и долгосрочные перспективы предприятия.
Финансовое решение
*Это финансирование текущего оборотного капитала
*Инвестиционное финансирование(финансирование долгосрочных нужд).
Принимается финансовое решение по какому накоплению будут вкладываться средства






Инвестиционная политика отдельных стран.
Япония
является одной из богатейших стран мира, благодоря бережливости и предприимчивости. Высокие темпы экономики позволяют поддерживать высокие темпы инвестиции.
Франция
Инвестиционная политика основана на открытости для иностранных инвесторов.
Великобритания
Направлена на повышение иностранных инвестиций
Россия
1-Оказание помощи странам третьего мира
2-гос-во осуществляет инвестирование только тех проектов, которые вошли в федеральный перечень, а также предоставляет средства от 25до 50% вложений инвестиционным проектам победившим а конкурсе.
3-Предприятия могут воспользоваться льготной процентной ставкой и предоставить часть акций в государственную стоимость.



Инвестиционный проект.
-это совокупность технических материалов(макеты, чертежи, технические расчеты, данные на электронных носителях, графики, диаграммы), а так же предварительные текстовые договоры, план действий по реализации инвестиций и экономическому обоснованию проекта.
Проект может включать только замысел или идею с планом действий(без расчетов).
В ряде отраслей или производственных комплексов создаваемые документы или объекты не входят в рамки проекта, для них разрабатываются инвестиционная программа, которые предполагают более сложным и объемным задачам и более длительный процесс выполнения.



У инвестиционного проекта имеются следующие части:
1-Технологическая часть
*Содержит проектные решения, определяющие технологию и организацию производства продукции, а так же характер и виды оборудования и уровень автоматизации труда рабочих.
2-Строительная часть
*Включает основные размеры и расположение объекта строительства, а так же конструктивное решение по выбору сырья, материалов, объему строительно-монтажных работ, по выбору подрядчика и сроком завершения строительства(эта часть сущ. только в тех проектов, которые предлагается строительство).
3-Экономическая часть
*Включает все расчеты позволяющие обосновать выбор места строительства, объем реконструкции, объем строительно-монтажных работ, уровень производительности труда работников, а так же, содержится расчет показателей позволяющие определить эффективность доходность и уровень риска инвестиционного проекта.




Классификация проектов:

1-В зависимости от величины требуемых инвестиций:
*Крупные
*Традиционные
*Мелкие
2-В зависимости от поставленных целей предприятия:
*Понижение стоимости
*Выход на новые рынки сбыта
*Внедрение в новые сферы бизнеса
*Снижение роста производства
*Достижение соц. эффекта.
3-В зависимости от объекта вложения:
*Проектирование промышленных объектов.
*Проектирование жилых объектов
*Проектирование гражданских объектов(Ж.-д., транспортные сооружения и т.д.)
4-По типу отношений или взаимосвязи:
*Независимый проект (это те проекты, где решения о их принятии не влияют на решение других проектов)
*Альтернативные проекты( это проекты, которые не могут быть реализованы одновременно и принятие одного из них, автоматически отвергают другие)
*Комплементарные проекты( проекты, которые связаны отношения взаимосвязи, а именно, если принятие нового проекта способствует повышению дивидендов по другим проектам).Данный тип отношений предусматривает приоритетность рассматриваемых проектов в комплексе
*Проекты замещения (принятие нового проекта ведет повышению дивидендов, либо к их прекращению).
5-По отношению к риску
*Без рисковый проект
*Рисковый проект.


Инвестиционный цикл.
Началом проекта является:
1-Рарождение идеи для исследований(лаборатория).
2-Первоночальное вложение денежных средств.
3-Получение результатов от проекта(прибыль для инвестора).
4-Выполнения отдельных видов работ.
Завершением проекта является прекращение финансирования достижения заданных результатов и запуск ведения объекта в эксплуатацию.
Инвестиционный цикл-это период времени между началом осуществлением проекта и его завершением.
Инвестиционный цикл состоит из 3 стадий:
1-Прединвестиционная стадия-это период от предварительного исследование проекта до окончательного решения о его принятии.
2-Инвестиционная стадия-вложения, заключения договоров, проектные работы
3-Производственная стадия-это стадия хоз. деятельности веденного в эксплуатацию объекта выпуск продукции, работ или услуг.

Документы составляются на каждом этапе проектирования( проектная документация, а также определяется его стоимостная оценка):
1-Предварительная стоимостная оценка-делается на стадии исследование инвестиционных возможностей для реализации проекта( 25-40% погрешность).
2-Первичная или факторная оценка-проводится на стадии, когда готово технико-экономическая обоснование проекта. Цель данной оценки-это сравнить плановые затраты с возможностями финансирования
3-Приближенная оценка-осуществляется на стадии рабочего проектирования, результат данной оценки предназначены для подготовки плана финансирования работ(10-15%погрешности).
4-Окончательная оценка-осуществляется на завершающей стадии, где происходит заключение договор или детальное проектирование(5-6%погрешности)






Пред инвестиционная стадия- на этой стадии изучаются возможности будущего объекта планирования, определяются организатор проекта,( этот кто принимает решение об инвестировании), руководитель проекта и управляющий проекта. На этой стадии включается в работу 3блока обоснования целей.
Анализ реализации проекта:
1-Определяется необходимый объем инвестиций, а также потенциальные инвесторы.
2-проводится сравнительная оценка внутренних и внешних условий реализации проекта
3-Проводится оценка реализации проекта на уровне региона или на макро-уровне.
Подготовительный этап обоснования проекта:
1-Предварительное обоснование с обзором имеющихся альтернатив.
2-Проводятся вспомогательные или функциональные исследования.
3-Техника экономическая обоснование
4-Разработка рабой документации.
Оценка проекта и принятие решения об инвестировании:
1-Соц. экономическая оценка проекта с установленным окончательным решением о его принятии.
2-Определяют потенциальных инвесторов и источники финансирования.
3-По этапное разработка мероприятий инвестирования.














Какие системы показателей используется в Российской практике.

Бизнес план инвестиционного проекта.
В ходе принятий инвестиционных решений и отбора проектов формируется итоговый компактный проект, который называется бизнес план.
Это основной документ, позволяющий обновить и оценить возможность инвестиционного проекта, а также определить его доходы и расходы и проанализировать его окупаемость и безубыточность.
Задачи:
1-Дать целостную системную оценку перспектив проекта
Бизнес план это: Инструмент управления проекта,
форма изложения технико-экономического обоснования, а также целей путей их достижения.

Виды бизнес плана
по сфере приложения
по масштабам инвестиции
по длительности реализации
по составу участников
по степени сложности


Бизнес план-это составная часть инвестиционного проекта.
В некоторых случаях бизнес план может включать несколько инвестиционных проектов

Ценность составления бизнес плана в том, что он выступает важным инструментом для получения финансовой поддержки от внешних источников.

Бизнес план необходим:
1-Инвесторам
2-Предпринимателю
3-Государство
Структура бизнес плана
1-Общие сведения
2-Общие и конкретные цели проекта
3-Резюме
4-Описание отрасли
5-Существенность предлагаемого проекта(описание продукции)
6-Оценка рынка сбыта и конкурента
7-План маркетинга(реклама)
8-План производства
9-Организованный план
10-Оценка и предупреждение риска
11-Финансовый план
12-Выводы и предложения
13-Приложения(графики, картинка и т.д.)
14-Оглавление
Этапы разработки бизнес плана
1-Собрание полной информации достоверной своевременной цифровой и аналитической
2-Формирование проекта
3-Написание основных частей, которые включают не только основные разделы, но и расчет экономических и технических критериев
4-Оформление предпологает простоту изложения и доступность материала
5-Предоставление потенциального инвестора.

Финансовые рынки.
потребительский
На этом рынке обращаются товары, которые мы покупаем с целью удовлетворения внутренних потребностей.
Финансовый
На этом рынке обращаются фин. активы, которые мы покупаем с целью в дальнейшем для получения дохода

Все финансовые рынки в совокупности можно представить одним рынком капитала:
-Рынок ценных бумаг
-Валютный рынок
-Судный рынок
-Инвестиционный


Какие системы показателей используется в Российской практике.
Понятие рынка капиталов.


Рынок капитала-это механизм управаления потоками денежных ресурсов, приносящих в дифиденды и зависящих от спроса и предложения, а так же платежо способности показателей







Рынок капитала – это часть финансового рынка, где формируется спрос и предложение на среднесрочный и долгосрочный заимообразный капитал.

Рынок капиталов выполняет следующие функции:

• Во-первых, объединяет мелкие, разрознены денежные сбережения населения, государственных подразделов, частного бизнеса, зарубежных инвесторов и создает большие денежные фонды.
• Во-вторых, трансформирует денежные средства в заимообразный капитал, который обеспечивает внешние источники финансирования материального производства национальной экономики.
• В-третьих, предоставляет ссуды государственным органам и населению для решения таких важных заданий, как покрытие бюджетного дефицита, финансирования части жилищного строительства и тому подобное.

Кредитный рынок позволяет осуществить накопление, движение, распределение и перераспределение заимообразного капитала между сферами экономики. Кредитный рынок – это механизм, с помощью которого устанавливаются взаимосвязи между предприятиями и гражданами, которые нуждаются в денежных средствах, и организациями и гражданами, которые могут их предоставить (одолжить) на определенных условиях. В то же время кредитный рынок – это синтез рынков разных платежных средств. В странах с развитой рыночной экономикой кредитные соглашения опосредствуют, во-первых, кредитными институтами (коммерческими банками или другими учреждениями), которые берут в долг и предоставляют заёмы, и, во-вторых, инвестиционными или аналогичными организациями, которые обеспечивают выпуск и движение разных долговых обязательств, которые реализуются на особенном рынке ценных бумаг.

Функционирование рынка капитала позволяет предприятиям разрешать проблемы как формирования инвестиционных ресурсов для реализации реальных инвестиционных проектов, так и эффективного финансового инвестирования (осуществление долгосрочных финансовых вложений). Финансовые активы, которые вращающиеся на рынке капитала, как правило, менее ликвидные; для них характерный наибольший уровень финансового риска и соответственно высший уровень прибыли.

Следует заметить, что такое традиционное разделение финансовых рынков на рынок денег и рынок капиталов в современных условиях их функционирования носит кое-что условный характер. Эта условность определяется тем, что современные рыночные финансовые технологии и условия имитирования многих финансовых инструментов предусматривают относительно простой и быстрый способ трансформации отдельных краткосрочных финансовых активов в долгосрочные и наоборот.

Характеризуя отдельные виды финансовых рынков за обоими вышерассмотренными признаками, следует, что эти виды рынков тесно взаимосвязываются и функционируют в одном рыночном пространстве. Да, все виды рынков, которые обслуживают обращение разных за направленностью финансовых активов (инструментов, услуг), являются одновременно составной частью как рынка денег, так и рынка капиталов.

Формы оборота денежных средств (финансовых ресурсов) на рынке капиталов:

• банковская ссуда;
• акции;
• облигации;
• финансовые деривативы;
• коммерческие бумаги.


Необходимо принять инвестиционное решение по следующей ситуации.
Компания может продать один из 2-ух станков, оба стонка выполняют одни и те же операции, но имеют разные сроки службы, более новый станок, может быть продан сегодня за 50 000 рублей, его эксплуатационные расходы составляют 20 000 рублей в год, но через 5 лет, станок потребует капитального ремонта, которое обойдется в 20 000 рублей, после этого его эксплуатационные расходы будут составлять 30 000 рублей до тех пор, пока станок не будет продан в 10 году за 5 000 рублей. Более старая машина может быть продана за 25 000 рублей, если ее не продавать, она потребует немедленного капитального ремонта на сумму 20 000 рублей, в последствии эксплуатационные расходы составят 30 000 рублей до тех пор, пока машина будет не продана в 5 году за 5 000 рублей. Обе машины полностью амортизированы для цели налогообложения, компания платит налог на реализацию станков по ставке 34%, затраты на привлечение капитала составляет 12%.

Рассчитать затр. С уч. Дисконтирования.
P=S/(1+r)^t
P=-3,5-20/(1+0,12)^1-20/(1+0,12)^2+20/(1+0,12)^3+20/(1+0,12)^4-40/(1+0,12)^5+30/(1+0,12)^6+30/(1+0,12)^7+30/(1+0,12)^8+30/(1+0,12)^9+3,3/(1+0,12)^10

годы

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

М1

Экс.

-20

-20

-20

-20

-20

-20
-20

-30

-30

-30

-30

0

Прод.











5

Чист.д











3,3

М2

Прод.

25











Чист.д

16,5











Чист. д. поток.

-3,5

-20

-20

-20

-20

-40

-30

-30

-30

-30

3,3






Годы

0

1

2

3

4

5

М1

Экс.







Прод.







Чист.д








Прод.







Чист.д.







Чист. д. поток.


















Инвестиционный рынок-это рынок, на котором обращаются инвестиционные товары.
Характеристика инвестиционного рынка:
1-Наличие спроса и предложения.
2-Конкуренция.
3-Цена.
4-Наличие субъекта (гос-во, физ. и юр. лица).
5-Сам инвестиционный товар.
Состав инвестиционного рынка:
1-Инвестиционный банк
Основная цель деятельности-это ориентация на мобилизацию долгосрочного капитала и предоставлений его путем выпуска и реализации акций, облигаций, других ценных бумаг, долгосрочного кредитования, а так же обслуживание и участие в эмиссионной деятельности не финансовых компаний.
Существует 2 вида банков:
-Банки, которые осуществляют услуги, связанные исключительно с торговлей и размещением ценных бумаг (гаранты, эмиссии, посредники и кредиторы при осуществлении фондовых операций).
Англия, Австралия, Канада, США.
-Банки, которые осуществляют услуги, связанные с предоставления среднесрочных и долгосрочных кредитов, а именно
(среднее и долгосрочное кредитование, различных отраслей экономики; реализация специальных, целевых проектов, в области природных технологий, а так же их программ стабилизации экономики; операции на рынке судного капитала)
Испания, Италия, Нидерланды, Норвегия, Португалия, Франция и Швеция.
2-Инвестиционные компании и фонды-это разновидность финансово-кредитных институтов, аккумулирующих средство частных инвесторов, путем эмиссии, собственных ценных бумаг и размещающих их в ценные бумаги другим элементам.
Объединение, которые осуществляют операции с ценными бумагами и выполняют функции коммерческого банка.
1-Открытый,число акций, образующих акционерный капитал изменяется в зависимости от спроса на акции.