Рисунок 38.- Иностранные инвестиции в Россию, млрд. долл. Таблица 43.- Причины международного движения капитала

Информация о документе:

Дата добавления: 13/03/2015 в 10:01
Количество просмотров: 53
Добавил(а): Аноним
Название файла: risunok_38_-_inostrannye_investicii_v_rossiyu_mlrd.doc
Размер файла: 177 кб
Рейтинг: 0, всего 0 оценок

Рисунок 38.- Иностранные инвестиции в Россию, млрд. долл. Таблица 43.- Причины международного движения капитала

РАЗДЕЛ 3. Международное движение факторов производства

ТЕМА 9. Международное движение капитала


Аннотация (краткое содержание).

Сущность и причины международного движения капитала. Структура международного движения капитала. Международное движение предпринимательского капитала. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ). Портфельные иностранные инвестиции. Формы предприятий с иностранными инвестициями. Отделения иностранных компаний. Дочерние компании. Ассоциированные компании.

Критерии разграничения ПИИ и портфельных иностранных инвестиций. Значение иностранных инвестиций для национальной экономики. Соотношение между прямыми иностранными инвестициями и портфельными иностранными инвестициями в современной мировой экономике.

ПИИ и ТНК. Стимулирование ПИИ. ПИИ как носитель современных производственных технологий, новых методов маркетинга и менеджмента. ПИИ и проблема занятости в национальной экономике. Ограничения ПИИ. Проблема контроля над национальными ресурсами и отраслями экономики, важными для безопасности страны. Регулирование международного движения предпринимательского капитала. Основные международные нормативные акты, регулирующие международное движение предпринимательского капитала. ТНК – наиболее активные участники международного движения предпринимательского капитала. Характер деятельности ТНК. Структура ТНК.

Современные тенденции инвестирования ТНК. Свободные (специальные) экономические зоны. Концептуальные подходы к созданию СЭЗ. Льготы, предоставляемые иностранным инвестором на территории СЭЗ. Условия эффективности СЭЗ.

Виды СЭЗ, функционирующих в мировой экономике. Проблемы функционирования СЭЗ в России. Основные законы, регулирующие иностранные инвестиции в России.

Перечень рассматриваемых вопросов.

1. Сущность и формы международного движения капитала.

2. Международные корпорации и правила международного инвестирования.

3. Прямые иностранные инвестиции.

4. Портфельные иностранные инвестиции.

5. Государственное регулирование иностранных инвестиций в РФ.

6. Свободные (специальные) экономические зоны (СЭЗ).

9.1. Сущность и формы международного движения капитала

Одним из характерных явлений современной мировой экономики является движение капитала между странами. Международное движение капитала основано на его международном разделении как одного из факторов производства – исторически сложившемся или приобретенном сосредоточении капитала в различных странах, являющемся предпосылкой производства ими определенных товаров, экономически более эффективного, чем в других странах. Международное разделение капитала выражается не только в различной обеспеченности стран накопленными запасами материальных средств, необходимых для производства товаров, но и в различиях исторических традиций и опыта производства, уровней развития товарного производства и рыночных механизмов, а также просто денежных и других финансовых ресурсов. Наличие достаточных сбережений (капитала в денежной форме) является важнейшей предпосылкой для инвестиций и расширения производства.

Формы международного движения капитала. Международное движение капитала как фактора производства приобретает различные конкретные формы. По источникам происхождения капитал, находящийся в движении на мировом рынке, делится на официальный и частный.

Официальный (государственный) капитал – средства из государственного бюджета, перемещаемые за границу или принимаемые из-за рубежа по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Источником официального капитала являются средства государственного бюджета, то есть в итоге деньги налогоплательщиков. Поэтому решения о перемещении такого капитала за рубеж принимаются совместно правительством и органами представительной власти (парламентом).

Частный (негосударственный) капитал – средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу или принимаемые из-за границы по решению их руководящих органов и их объединений. Источником происхождения этого капитала являются средства частных фирм, не связанные с государственным бюджетом. Но, несмотря на относительную автономность фирм в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство обычно оставляет за собой право его регулировать и контролировать.

По характеру использования выделяют:

А.Предпринимательский капитал – средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли.

Б.Ссудный капитал – средства, даваемые взаймы с целью получения процента.

По сроку вложения выделяют:

А.Среднесрочный и долгосрочный капитал – вложения капитала сроком более чем на 1 год. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными.

Б.Краткосрочный капитал – вложения капитала сроком менее чем на 1 год.

По цели вложения капитала выделяют:

А.Прямые инвестиции (direct investments) – вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Они практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала, не считая относительно небольших по объему зарубежных инвестиций фирм, принадлежащих государству.

Б.Портфельные инвестиции (portfolio investments) – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Такие инвестиции также преимущественно основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство зачастую выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги.

Формы международного движения капитала, которые признаются каждой конкретной страной, обычно устанавливаются в ее инвестиционном и банковском законодательстве. Прямые инвестиции имеют ряд преимуществ. Прежде всего, активизируется деятельность частного сектора, расширяется выход на внешние рынки и облегчается доступ к новым технологиям и методам управления. В этом случае больше вероятность реинвестирования прибыли внутри страны, чем вывоза в страну базирования. Кроме того, приток предпринимательского капитала не увеличивает размер внешней задолженности.

Иностранные инвестиции в Россию в 2010 году составили около $120,0 млрд. (рисунок 38).

Рисунок 38.- Иностранные инвестиции в Россию, млрд. долл.

Несмотря на постоянное снижение удельного веса прямых инвестиций в общем размере иностранных капиталовложений в экономику России с 70% в 1991–1995 гг. до 40% в 2000 г. и 30% в 2010г., эта форма привлечения капитала остается наиболее важной для экономики страны. Объем прямых инвестиций в 1999 г. составил $4,26 млрд, а в 2000 г. – $4,43 млрд.По данным «Российской газеты» от 28.12.2010 г. Председатель Правительства Российской Федерации Владимир Путин оценил объем прямых иностранных инвестиций в Россию в 2010 г в $40 миллиардов. Следовательно, доля прямых инвестиций в общей сумме инвестиций за 2010 год составляет около 33%.

По данным Росстата по состоянию на конец марта 2008г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил $221,0 млрд., что на 45,9% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года. На конец июня 2010 года накопленныйиностранныйкапитал вэкономике Россиисоставил $262,6 млрд, что на 8,3% больше по сравнению с соответствующим периодом предыдущего года.Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе (кредиты международных финансовых организаций, торговые кредиты и пр.) – 50,8% (на конец марта 2007г. – 50,0%), доля прямых – 44,2%, портфельных –5,0% (1,8%).

Структура иностранных инвестиций в 2009-2010 гг. по видам экономической деятельности: торговля – 27,8%, обрабатывающие производства – 27,1%, транспорт и связь – 16,8%, добыча полезных ископаемых – 12,6%, операции с недвижимостью – 9,7%; другие – 6,0%.

В 2008г. основными странами-инвесторами являлись Кипр, Нидерланды, Соединенное Королевство (Великобритания), Германия, Швейцария, США, Франция, Ирландия. На долю этих стран приходилось 71,2% от общего объема накопленных иностранных инвестиций, 84,3% общего объема накопленных прямых иностранных инвестиций. В 2010г. список стран – активных инвесторов в Россию претерпел существенные изменения: Люксембург, Китай, Кипр, Германия, Великобритания, Япония, Франция, Виргинские острова, Ирландия.

Процесс приватизации государственной собственности, акционирование промышленных предприятий привели к формированию в России фондового рынка, создали объективные предпосылки иностранным инвесторам для портфельных капиталовложений.

9.2. Международные корпорации и правила международного инвестирования

9.2.1. Международные корпорации

На международные корпорации, которые являются, как правило, крупнейшими фирмами развитых стран, приходится основная часть международных прямых инвестиций и международной торговли.

Формы международных корпораций. Главным признаком международной корпорации является осуществление ею прямых международных инвестиций из страны своего базирования в принимающие страны. Страна базирования (home country) – страна, в которой располагается головное подразделение международной корпорации. Принимающая страна (host country) – страна, в которой международная корпорация имеет дочерние, ассоциированные компании или филиалы, созданные на основе прямых инвестиций.

Международная корпорация – форма структурной организации крупной корпорации, осуществляющей прямые инвестиции в различные страны мира. Международные корпорации бывают двух основных видов:

1.Транснациональные корпорации (ТНК) – их головная компания принадлежит капиталу одной страны, а филиалы разбросаны по многим странам мира.

2.Многонациональные корпорации (МНК) – их головная компания принадлежит капиталу двух или более стран, а филиалы также находятся в различных странах.

Подавляющее большинство современных международных корпораций имеют форму TНК. Наиболее характерными чертами ТНК являются:

-создание системы международного производства, распыленного между многими странами, но контролируемого из одного центра;

-высокая интенсивность внутрикорпорационной торговли между расположенными в различных странах подразделениями;

-относительная независимость в принятии операционных решений от стран базирования и принимающих стран;

-глобальная структура занятости и межстрановая мобильность менеджеров;

-разработка, передача и использование передовой технологии в рамках замкнутой корпорационной структуры.

9.2.2. Правила международного инвестирования

Международные корпорации в современных условиях оказывают существенное влияние на мировую экономику. Это влияние осуществляется, прежде всего, через потоки прямых иностранных инвестиций, направляемых в определенные отрасли различных стран по решению менеджмента ТНК. Расширение контроля над зарубежной собственностью неизбежно порождает противоречия между ТНК и различными субъектами экономических интересов принимающих стран (местным бизнесом, чиновниками, потребителями). Объективный космополитизм ТНК, как верно отмечают некоторые экономисты, подавляющий государственность стран, в которых они оперируют, стал причиной противоречий между ТНК, с одной стороны, и странами их базирования и принимающими странами – с другой».

Справедливость данного утверждения доказывают переговоры, проводившиеся в течение ряда лет в рамках комиссии ООН по ТНК под эгидой МВФ и Мирового банка. Хотя эти переговоры не привели к принятию согласованных правил поведения ТНК, они способствовали формированию некоторых общих правил международного инвестирования.

Основная идея этих правил – обеспечение максимальной свободы международного движения капитала, либерализация национальных рынков капитала. В число правил международного инвестирования сегодня можно включить:

1.Право входа. Означает правила, при соблюдении которых ТНК разрешается создать филиал на территории суверенного государства. В наиболее либеральном режиме они предполагают отсутствие необходимости получения разрешения от властей принимающей страны на осуществление инвестиций.

Но право входа может ограничиваться правительством, если иностранные инвестиции либо угрожают национальной безопасности, либо их цель противоречит действующему законодательству. Наиболее приемлемым путем регулирования права входа в этом случае считается установление исчерпывающего списка исключений, при которых иностранные инвестиции запрещаются, при понимании того, что во всех остальных случаях они разрешаются («можно все, что не запрещено»).

2.Справедливый и недискриминационный режим. Означает свободу репатриации прибыли, перевода зарплаты и других платежей. ТНК имеет право на компенсацию потерь в результате обстоятельств, перечисленных в применяемом праве. Любые льготы и исключения, которые могут предоставляться правительством принимающей страны, должны быть одинаковы для национальных и зарубежных инвесторов.

3.Прекращение контракта. Означает право принимающей страны экспроприировать филиал ТНК при условии соблюдения действующего законодательства и выплаты нормальной компенсации инвестору. Компенсация признается нормальной, если она достаточна (справедливая рыночная стоимость предприятия), эффективна (приемлемая для инвестора валюта), осуществлена быстро. Экспроприация иностранных инвестиций без выплаты нормальной компенсации считается допустимой только по решению суда в случае грубого нарушения ТНК законов принимающей страны и вовлеченности в преступную деятельность. В этом случае ТНК имеет право обратиться в международный арбитраж.

4. Урегулирование споров. Предпочтительным способом урегулирования споров между ТНК и принимающей страной являются переговоры. Если они не дают результата, то спор в большинстве случаев решается судом принимающей страны на основе применимого законодательства либо беспристрастным и независимым арбитражем на основе Международной конвенции по урегулированию инвестиционных споров. Под эгидой Мирового банка данную конвенцию подписали 115 стран мира.

9.3. Прямые иностранные инвестиции

Иностранные инвестиции играют особую роль среди форм международного движения капитала. При переходе товарного производства от стадии мирового рынка к стадии мирового хозяйства возникает международное перемещение уже не только товара, но и факторов его производства, прежде всего, капитала в форме прямых инвестиций.

Прямые иностранные инвестиции (foreign direct investments) – приобретение длительного экономического интереса резидентом одной страны (прямым инвестором) в предприятии-резиденте другой страны (предприятие с прямыми инвестициями). Согласно приведенному выше определению (принятому в МВФ, ОЭСР и в системе национальных счетов ООН), к прямым иностранным инвестициям относятся как первоначальное приобретение инвестором собственности за рубежом, так и все последующие сделки между инвестором и предприятием, в которое инвестирован его капитал. Прямые иностранные инвестиции (ПИИ) включают:

- инвестирование «с нуля» – создание за границей полностью нового предприятия (включая расширение производственных мощностей, полностью принадлежащих иностранному инвестору);

- покупку долей акций зарубежного предприятия – в зависимости от страны сделка учитывается как ПИИ, если покупаемый пакет акций более 10–20% уставного капитала зарубежной компании;

- реинвестирование прибыли – доли прямого инвестора в доходах предприятия с иностранными инвестициями, не распределенная в качестве дивидендов и не переведенная прямому инвестору;

- внутрикорпоративные займы – между прямым инвестором (материнской компанией), с одной стороны, и дочерними, ассоциированными компаниями и филиалами, – с другой.

Основной организационной формой деятельности иностранного капитала в России являются совместные предприятия (СП). Согласно российскому законодательству предприятие с участием иностранного капитала может быть организовано в форме открытого или закрытого акционерного общества и зарегистрировано как российская компания.

Процесс активного создания СП в России начался в период либерализации внешнеэкономических связей. Первое совместное предприятие было создано в 1989 г. В 1991 г. было зарегистрировано 1825 СП, а в 1999 г. – уже 25000. В 2010 году в России в Государственном реестре насчитывалось более 50 тыс. совместных компаний с участием иностранного капитала. Доля иностранного капитала в совместных предприятиях, созданных в России, составляет в среднем 35–45%, при очевидной тенденции к росту этого показателя, что, связано со стремлением инвесторов получить льготы при налогообложении.

Большинство совместных предприятий создавалось в основном в сфере мелкого и среднего бизнеса в сфере услуг и в тех отраслях экономики, где гарантированы быстрая окупаемость вложений и доходы в свободно конвертируемой валюте. При создании совместных предприятий используются различные организационно-правовые формы, включая предприятия со 100%-ым иностранным капиталом, причем доля предприятий, полностью контролируемых иностранными инвесторами, неуклонно растет.

Российское законодательство предусматривает возможность создания на территории страны отделений и филиалов иностранных компаний, которые должны быть зарегистрированы как российские компании со 100%-ым иностранным капиталом. По такому принципу в России функционируют отделения зарубежных коммерческих и государственных банков.

Предприятие с иностранными инвестициями может иметь форму:

-дочерней компании – предприятие, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет более 50% капитала;

-ассоциированной компании – предприятия, в котором прямой инвестор-нерезидент владеет менее 50% капитала;

-филиала – предприятие, полностью принадлежащее прямому инвестору.

Прямой инвестор – государственные и частные организации, физические и юридические лица, а также их объединения, владеющие предприятием с прямыми инвестициями за рубежом.

9.3.1. Причины прямых иностранных инвестиций

Как отмечают авторитетные экономисты, «иностранные инвестиции обусловлены глобальными экономическими и технологическими переменами, а также всеобщей промышленной конкуренцией стран и отраслей»1. При этом «активизация инвестиционной деятельности за последние 15 лет обусловлена, прежде всего, повышением эффективности и ростом прибылей ТНК»2. Таким образом, факторы, определяющие экспорт и импорт прямых инвестиций, во многом совпадают (таблица 43).

Таблица 43.- Причины международного движения капитала

Причины экспорта капитала

Причины импорта капитала

Технологическое лидерство. Чем выше или ниже доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем больше или меньше объем ее экспорта прямых инвестиций. Предпринимая прямые инвестиции за рубеж, корпорации стремятся удержать тем самым контроль над ключевой технологией, дающей им конкурентные преимущества.

Технологическое лидерство. Чем выше или ниже доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем больше или меньше объем ее импорта прямых инвестиций. Прямые инвестиции обычно связаны с импортом новейшей зарубежной технологии, над которой прямой инвестор стремится сохранить свой контроль.

Преимущества в квалификации рабочей силы. Чем выше или ниже уровень оплаты труда в корпорации, тем больше или меньше объем ее экспорта прямых инвестиций.

Уровень квалификации рабочей силы. Чем выше или ниже уровень оплаты труда в корпорации, тем больше или меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

Продолжение таблицы 43

Преимущества в рекламе. Чем выше или ниже удельный вес затрат на рекламу, тем больше или меньше объем ее экспорта прямых инвестиций.

Преимущества в рекламе. Чем выше или ниже удельный вес затрат на рекламу, тем больше или меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

Экономика масштаба. Чем больше или меньше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем больше или меньше объем ее экспорта прямых инвестиций.

Экономика масштаба. Чем больше или меньше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем меньше или больше объем ее импорта прямых инвестиций.

Размер корпорации. Чем больше или меньше размер корпорации, тем больше или

меньше объем ее экспорта прямых инвестиций.

Размер корпорации. Чем больше

или меньше размер корпорации, тем больше или меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

Степень концентрации производства. Чем выше или ниже уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем больше или меньше объем ее экспорта прямых инвестиций.

Степень концентрации производства. Чем выше или ниже уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем меньше или больше объем ее импорта прямых инвестиций.

Обеспечение доступа к природным ресурсам. Чем выше или ниже потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем

больше или меньше объем ее экспорта прямых инвестиций в ту страну, где этот ресурс имеется.

Потребность в капитале. Чем выше или ниже потребность корпорации в капитале, тем больше или меньше объем ее импорта прямых инвестиций.


Прочие причины: сокращение транспортных издержек за счет создания предприятия в непосредственной близости от него; преодоление импортных барьеров зарубежной страны за счет создания подконтрольного производства на ее территории.

Количество национальных филиалов. Чем большее или меньшее количество подразделений имеет корпорация внутри страны, тем больше или меньше объем ее импорта прямых инвестиций.



Издержки производства. Чем выше или ниже издержки производства в принимающей стране, тем меньше или больше соответственно ее объем импорта прямых инвестиций.


Уровень защиты внутреннего товарного рынка. Чем выше или ниже уровень таможенной и иной защиты внутреннего рынка страны, тем больше или меньше объем ее импорта прямых инвестиций.


Размер рынка. Чем больше или меньше размер внутреннего рынка страны, тем больше или меньше объем ее импорта прямых инвестиций.


Особенностью движения капитала на современном этапе является включение все большего числа стран в процесс ввоза и вывоза прямых, портфельных и ссудных капиталовложений. Если раньше отдельные страны, как правило, являлись либо экспортерами, либо импортерами капитала, то в настоящее время большинство из них одновременно ввозят и вывозят капитал. В настоящее время Россия по импорту капитала занимает весьма скромное место в мире. Это связано с отсутствием благоприятного инвестиционного климата, который в первую очередь определяется политической стабильностью, юридическими гарантиями для зарубежных инвесторов, развитой инфраструктурой, налоговыми льготами для зарубежных вкладчиков и др.


9.3.2. Оценка объема прямых инвестиций.

Оценка объемов ПИИ в исторической ретроспективе сложна. Это обусловлено отсутствием национальной статистики ПИИ в определенные периоды, существенными различиями в порядке оценки, принятом в различных странах. Российская история свидетельствует, что иностранный капитал занимал достаточно прочные позиции в дореволюционной России. Значительный приток зарубежных инвестиций в экономику России отмечался еще в конце XIX в. Царское правительство всемерно поощряло приток иностранных капиталов. Начиная с 1895 г., в России ежегодно учреждалось более десятка иностранных промышленных предприятий, чему способствовали высокая норма прибыли, гарантированные заказы из государственного казначейства, льготные таможенные пошлины. Кроме того, введенная в России золотая валюта обеспечивала устойчивость курса рубля. В 1900 г. общий объем ин. инвестиций в экономику России оценивался в 750 млн. руб.

Одними из первых иностранных инвесторов в России были французские и бельгийские предприниматели, которые вложили значительные средства в создание металлургических и металлообрабатывающих предприятий. Немецкие капиталы концентрировались в горнодобывающей и химической промышленности, а английские предприниматели специализировались на добыче и переработке нефти.

Особое место в сфере интересов иностранного капитала занимала кредитно-банковская система России. Российская банковская система не могла удовлетворить растущие потребности отечественного промышленного капитала в финансовых ресурсах. Возникавшие акционерные общества были вынуждены обращаться за кредитами к французским, английским и германским банкам. Для кредитования российской экономики на Западе образовывались банковские консорциумы. Одним из условий предоставления кредитов было участие иностранного банка в акционерном капитале российских коммерческих банков и промышленных предприятий.

В результате к началу промышленного подъема (1910–1913 гг.) в России не было ни одного крупного коммерческого банка (кроме Волжско-Камского), в котором не были бы представлены интересы европейского иностранного капитала. Через эти банки путем приобретения акций российских компаний иностранный капитал занял достаточно прочные позиции во многих отраслях российской экономики. К 1914 г. иностранный капитал владел акциями российских компаний на сумму 1500 млн. руб., а ежегодные дивиденды составляли 150 млн. руб. Иностранный капитал контролировал в России почти 90% добычи платины, около 80% добычи руд черных металлов, нефти и угля, 70% производства чугуна. Весьма заметным было присутствие иностранного капитала в химической промышленности, электротехнической, производстве электроэнергии, строительстве железных дорог.

9.3.3. Государственная поддержка прямых инвестиций.

Государственная поддержка ПИИ является необходимым направлением промышленной политики, нацеленной на модернизацию хозяйства и экономический рост. Хотя точка зрения о необходимости промышленной политики в условиях рыночной экономики разделяется не всеми экономистами и чиновниками правительств, мировой опыт показывает много примеров успешной промышленной политики и стимулирования ПИИ.

Государственное стимулирование ПИИ, в частности, включает:

А.Предоставление государственных гарантий. Гарантии могут предоставляться как страной базирования, так и принимающей страной. В соответствии с законодательством многих стран инвесторы, желающие инвестировать свой капитал за рубежом, могут получить от своего или иностранного государства гарантии своим инвестициям. Правительства, заинтересованные в стимулировании экспорта капитала, могут предоставлять национальным корпорациям гарантии возврата полной суммы инвестированного капитала или какой-либо его части за счет государственных источников в случае национализации, стихийных бедствий, невозможности перевода прибыли, неконвертируемости местной валюты и других непредвиденных обстоятельств. Гарантии инвестиций содержатся также в двусторонних и региональных соглашениях о защите инвестиций, подписанных между большинством стран мира.

Б.Предоставлениеналоговых, таможенных и административных льготв принимающей стране.

В.Страхование зарубежных инвестиций. Смысл заключается в приобретении прямым инвестором страховки от обусловленных в страховке рисков, которая обычно составляет до 1% от суммы инвестиции. Национальные агентства и страховые компании страхуют только своих прямых инвесторов.

Г.Урегулирование инвестиционных споров. Теоретически возможны урегулирования инвестиционных споров на базе национального законодательства принимающей страны, национального законодательства страны базирования прямого инвестора или международного арбитража.

Д.Исключение двойного налогообложения. Если предприятие оперирует в нескольких странах, то существует опасность того, что правительство каждой из них пожелает обложить его прибыль своим национальным налогом на прибыль. Корпорация платит в принимающей стране только ту часть налога, которую она не заплатила в стране базирования.

Е.Административная и дипломатическая поддержка. Прямые инвесторы обычно являются предметом опеки со стороны государственных органов страны базирования: правительство проводит переговоры с зарубежными странами о создании наиболее благоприятных условий за рубежом для национальных инвесторов.

Если рассматривать Россию в качестве принимающей страны, следует заметить, что региональное распределение иностранных инвестиций свидетельствует о том, что инвестиционный климат в стране неодинаков и имеет значительные межрегиональные отличия.

9.4. Портфельные иностранные инвестиции

Портфельные инвестиции (portfolio investments) – вложение капитала в иностранные ценные бумаги, не дающие инвестору права реального контроля над объектом инвестирования. Цель портфельных иностранных инвестиций – получение прибыли на рынке иностранных ценных бумаг. Международные иностранные инвестиции классифицируются так, как они отражаются в платежном балансе. Они разделяются на инвестиции в:

А.Акционерные ценные бумаги– обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Б.Долговые ценные бумаги– обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношение займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ.

Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:

1)Облигации, простого векселя, долговой расписки – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный подход или на определяемый по договору изменяемый денежный доход.

2)Инструмента денежного рынка – денежных инструментов, дающих их держателю безусловное право на гарантированный фиксированный денежный доход на определенную дату. Эти инструменты продаются на рынке со скидкой, размер которой зависит от величины процентной ставки и времени, оставшегося до погашения. В их число входят казначейские векселя, депозитарные сертификаты, банковские акцепты и др.

3)Финансовых дериватов – имеющих рыночную цену производных денежных инструментов, удовлетворяющих право владельца на продажу или покупку первичных ценных бумаг. В их числе опционы, фьючерсы, варранты, свопы. Для целей учета международного движения портфельных инвестиций в платежном балансе приняты следующие определения:

4)Нота/долговой расписки – краткосрочного денежного инструмента (3–6 мес.), выпускаемого заемщиком на свое имя по договору с банком, гарантирующим его размещение на рынке и приобретение непроданных нот, предоставление резервных кредитов.

5)Опциона – договора, дающего покупателю право купить или продать определенную ценную бумагу или товар по фиксированной цене после истечения определенного времени или на определенную дату. Покупатель опциона выплачивает премию его продавцу взамен на его обязательство реализовать вышеуказанное право.

6)Варранта – разновидности опциона, дающего возможность его владельцу приобрести у эмитента на льготных условиях определенное количество акций в течение определенного периода.

7)Фьючерса – обязательного для исполнения стандартного краткосрочного контракта на покупку или продажу определенной ценной бумаги, валюты или товара по определенной цене на определенную дату в будущем.

8)Форвардного курса – соглашения о размере процентной ставки, которая будет выплачена в установленный день на условную неизменную сумму основного долга и которая может быть выше или ниже текущей рыночной процентной ставки на данный день.

9)Свопа – соглашения, предусматривающего обмен через определенное время и на основе согласованных правил платежами по одной и той же задолженности. Своп по процентным ставкам предусматривает обмен платежа в соответствии с одним типом процентной ставки на другой. Своп по обменному курсу предусматривает обмен одной и той же суммы денег, выраженной в двух различных валютах.

Портфельные инвестиции в каждую из перечисленных разновидностей иностранных ценных бумаг учитываются в разбивке на инвестиции, осуществленные денежными властями, центральным правительством, коммерческими банками и всеми другими.

9.5. Государственное регулирование иностранных инвестиций в РФ

Состояние инвестиционной сферы в значительной мере определяется развитием правовых основ государственного регулирования иностранных инвестиций, причем в двух направлениях. Это, во-первых, совершенствование собственно российского законодательства в области международного инвестиционного сотрудничества. Во-вторых, заключение международных договоров о поощрении и взаимной защите капиталовложений.

Особую же роль применительно к рассматриваемой проблеме призван сыграть вступивший в силу в июне 1999 г. Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации». Этот закон, направленный на создание благоприятного инвестиционного климата, привлечение и эффективное использование иностранных инвестиций, предусматривает предоставление осуществляющим их субъектам гарантий стабильности условий деятельности в России, а также конституирует соответствие правового режима иностранного инвестирования в РФ нормам международного права. Акт содержит ряд принципиально новых положений, в сравнении с ранее действовавшим Законом РСФСР «Об иностранных инвестициях в РСФСР».

Прежде всего, расширено понятие «иностранный инвестор»: под него теперь подпадает и не являющаяся юридическим лицом «иностранная организация», гражданская правоспособность которой определяется законодательством государства, где она учреждена, и которая в соответствии с ним вправе инвестировать на территории РФ.

На стабилизацию условий деятельности иностранных инвесторов и коммерческих организаций с иностранными инвестициями направлена норма, в которой прописано, что в случае принятия новых законодательных актов или внесения в действующие акты изменений, ухудшающих условия реализации и технико-экономические показатели инвестиционных проектов, иностранным инвесторам предоставляется право не применять эти акты в течение срока окупаемости данных проектов, но не более семи лет со дня начала их финансирования; по особо крупным инвестиционным проектам – более $50 млн. – предусмотрена возможность индивидуального определения срока действия «дедушкиной оговорки». Предоставление такого стабилизационного преимущества оговорено рядом обстоятельств, связанных с участием иностранного инвестора в реализации приоритетного инвестиционного проекта, наличием более чем 25% доли в уставном (складочном) капитале. Кроме того, предусмотрено право Правительства РФ определять критерии оценки неблагоприятных условий режима запретов и ограничений, установления порядка регистрации приоритетных проектов.

Важный фактор формирования инвестиционного климата – предоставление гарантий инвесторам. При нынешнем состоянии экономики соответствующие возможности государства резко ограничены. Однако с учетом острого дефицита долгосрочных инвестиционных ресурсов господдержка зарубежных инвесторов (разумеется, адресная, конкурсная и сконцентрированная в точках экономического роста) безальтернативна. В этой связи, закон, о котором идет речь, предоставляет иностранным инвесторам гарантии:

- полная и безусловная защита их прав на инвестиции и интересов и условий предпринимательской деятельности на территории России;

- использование на этой территории и перевод за ее пределы доходов, прибыли и других правомерно полученных денежных доходов (естественно, после уплаты предусмотренных законодательством налогов и сборов).

К сожалению, последнее типовое соглашение о поощрении и взаимной защите капиталовложений было одобрено в 1992 г. За это время в сфере международного инвестиционного сотрудничества произошли изменения, предопределяющие необходимость новых подходов к заключению подобных соглашений. Речь идет о подходах, создающих дополнительные возможности по укреплению стабильности инвестиционного процесса и усилению гарантий инвесторам, подкрепляемые авторитетом международных нормативных правовых актов. Одна из проблем здесь связана с двойным налогообложением инвестиций, во избежание которого новейшим российским законодательством предусмотрен порядок заключения международных договоров, содержащих положения, касающиеся налогов и сборов, и устанавливающих особые правила и нормы. Согласно статье 7 первой части Налогового кодекса РФ, международные договоры такого рода имеют приоритет перед внутренним налоговым законодательством России (это соответствует также положениям статьи 15 Конституции РФ). К числу стран дальнего и ближнего зарубежья, с которыми Россия заключила соглашения, исключающие двойное налогообложение доходов и имущества, относятся Австрия, Армения, Белоруссия, Бельгия, Болгария, Великобритания, Дания, Индия, Ирландия, Канада, Кипр, Китай, Норвегия, США, и др.

В последние годы на федеральном и региональном уровнях проделана значительная работа по развитию правовой базы регулирования инвестиционной сферы. Однако ряд направлений привлечения отечественных и иностранных инвестиций не регулируется законодательными актами, в связи с чем предстоит интенсифицировать усилия органов законодательной и исполнительной власти по подготовке и принятию соответствующих актов (касающихся, прежде всего, концессий и свободных экономических зон).

К числу факторов формирования благоприятного инвестиционного климата относятся шаги по развитию соответствующей правовой базы. К этому следует добавить, что первая часть Налогового кодекса РФ содержит положения, касающиеся обеспечения стабильности, прозрачности и предсказуемости налогообложения. В частности, предусматривается, что акты законодательства о налогах (сборах) вступают в силу не ранее чем по истечении одного месяца со дня их официального опубликования и не ранее первого числа очередного налогового периода по налогу (сбору). Федеральные законы, вносящие изменения в Налоговый кодекс РФ в части установления новых налогов, а также акты законодательства субъектов РФ о налогах и сборах и акты представительных органов местного самоуправления, вводящие налоги (сборы), вступают в силу не ранее 1 января года, следующего за годом их принятия. Определено далее, что акты законодательства о налогах и сборах, ухудшающие положение налогоплательщиков, не имеют обратной силы, а акты, смягчающие его, имеют.

Инвестиционный климат в России остается в целом неблагоприятным: объем иностранных инвестиций не отвечает потребностям страны, а иностранные инвесторы занимают выжидательную позицию. Каковы же основные факторы сохранения неблагоприятного инвестиционного климата? Прежде всего – это очевидное отсутствие результативной государственной инвестиционной политики, мизерность государственных гарантий. Недостаточное участие государства в инвестиционном процессе не стимулирует частного отечественного и иностранного инвестора к финансированию развития реального сектора экономики.

Другой негативный фактор – поведение естественных монополий, в том числе их ценовая политика. Если государство своей экономической политикой перенесло бремя инвестиций на частного инвестора, оно обязано создавать условия, при которых предприятия могли бы зарабатывать средства на инвестиционную деятельность. В этой связи одна из важнейших не решенных задач госрегулирования – не допускать роста цен на продукцию и услуги естественных монополий и тем самым роста затрат (издержек) производства предприятий реального сектора. Решение этой задачи помогло бы последним обрести дополнительные источники накопления.

Понятия «инвестиции», «иностранные инвестиции» можно определить по-разному. Само слово «инвестиция» английского происхождения (investments) и означает оно «капиталовложения». Следовательно, термины «инвестиция» и «капиталовложения» – это синонимы. Говоря об иностранных инвестициях, необходимо, прежде всего, проводить различия между государственными и частными инвестициями. Государственные иностранные инвестиции – это займы, кредиты, которые одно государство или группа государств предоставляют другому государству. В этом случае речь идет об отношениях между государствами, которые регулируются международными договорами и к которым применяются нормы международного права.

Под частными иностранными инвестициями понимаются инвестиции, которые предоставляют частные фирмы, компании или граждане одной страны соответствующим субъектам другой страны. Инвестиционные отношения настолько сложны и многообразны, что нередко отношения между государствами тесно связаны с отношениями между частными лицами.

Важно определить понятие «иностранные инвестиции» в правовом смысле, поскольку только на них распространяется законодательство об иностранных инвестициях. Иностранными инвестициями являются все виды имущества и имущественных прав, в том числе права на результаты интеллектуальной деятельности и иные права, не относящиеся к вещным, вкладываемые иностранными инвесторами в объекты предпринимательской деятельности в целях получения прибыли и передачи знаний.

В типовом проекте Соглашения о поощрении и взаимной защите капиталовложений, одобренном Правительством Российской Федерации, термин «капиталовложения» охватывает все виды имущественных ценностей, которые инвесторы одной договаривающейся стороны (т.е. одногогосударства) вкладывают на территориидругой договаривающейся стороны (т.е. другого государства) в соответствии с ее законодательством. По закону России иностранными инвестициями признаются все виды имущественных и интеллектуальных ценностей, которые иностранные инвесторы вкладывают в объекты предпринимательской и другой деятельности с целью получения прибыли (дохода).

9.6. Свободные (специальные) экономические зоны (СЭЗ)

9.6.1. Особенности СЭЗ

В настоящее время свободные экономические зоны (СЭЗ) прочно вошли в мировую хозяйственную практику и являются неотъемлемой частью международных экономических отношений. В системе мировых хозяйственных связей свободные экономические зоны предстают в основном как фактор ускоренного экономического роста за счет активизации международного товарооборота, мобилизации инвестиций, обмена технологиями, информацией, углубления интеграционных экономических процессов.

СЭЗ – это часть национального экономического пространства с особым режимом, где используется система льгот и стимулов, не применяемых в других частях территории страны. Специальное законодательство, регулирующее хозяйственную деятельность на территории СЭЗ, охватывает следующие направления:

-таможенное регулирование;

-налогообложение;

-лицензирование;

-визовое оформление;

-банковскую деятельность;

-имущественные и залоговые отношения (в том числе – касающиеся прав собственности на землю);

-предоставление концессий;

-управление свободной зоной.

Определенную специфику в СЭЗ могут иметь также акты трудового и социального законодательства. В СЭЗ выделяют четыре основные группы льгот, которые применяются в различных комбинациях:

1) внешнеторговые льготы – введение особого таможенного тарифного режима (снижение или отмена экспортно-импортных пошлин), а также упрощение порядка осуществления внешнеторговых операций;

2) налоговые льготы – налоговое стимулирование конкретных видов деятельности или поведения предпринимателей (касается налоговой базы, уровня налоговых ставок, вопросов временного или постоянного освобождения от налогообложения);

3) финансовые льготы – различные субсидии (более низкие цены на коммунальные услуги, снижение арендной платы, кредиты на льготных условиях и т.д.);

4) административные льготы – упрощение процедур регистрации предприятий, а также оказание различных услуг.

В результате применения льгот норма прибыли в СЭЗ составляет 30–35%, а иногда и больше: например, транснациональные компании получают в азиатских СЭЗ в среднем 40% прибыли в год. Существенно сокращаются (в 2–3 раза) сроки окупаемости капитальных вложений (считается нормальным для СЭЗ, когда эти сроки не превышают 3–3,5 года). Но льготы, предоставляемые СЭЗ, не всегда являются главным стимулом для притока иностранного капитала. Не менее важными в этом отношении могут оказаться такие факторы, как политическая стабильность, инвестиционные гарантии, качество инфраструктуры, квалификация рабочей силы, а также всесторонняя поддержка со стороны центральной государственной власти.

9.6.2. Причины создания СЭЗ.

Цели создания СЭЗ зависят от уровня социально-экономического развития организующих их стран, их стратегических целей и т.д. Данное высказывание рассмотрим на примере двух групп стран – развитых и развивающихся. В промышленно развитых странах (например, США, Великобритания, Франция) СЭЗ часто создавались для оживления мелкого и среднего бизнеса в районах, затронутых экономической депрессией, и были направлены на выравнивание межрегиональных различий. Поэтому некоторым категориям предпринимателей предоставлялась большая, чем в других регионах страны, самостоятельность и значительные финансовые льготы. Подобные программы не имели специальной ориентации на привлечение иностранного капитала.

Так, во Франции с начала 1997 г. 38 городов были объявлены «свободными зонами». Создаваемые в них мелкие и средние предприятия получают максимальные налоговые льготы: на 5 лет освобождаются от выплаты различных налогов и прочих обязательных отчислений. Здесь одной из главных задач политики «свободного зонирования» является создание новых рабочих мест. Поэтому при выборе этих городов, приблизительно 10 из которых являются парижскими пригородами, власти руководствовались такими критериями, как высокий уровень безработицы (более 13,5%) и большой процент необразованной молодежи.

Сходные цели доминировали и при создании СЭЗ во многих развивающихся странах. Однако в отличие от промышленно развитых стран в этих государствах акцент делается на привлечение иностранного капитала, технологий, модернизацию промышленности, повышение квалификации рабочей силы. Помимо названных причин создание СЭЗ может быть нацелено на выполнение следующих задач:

-стимулирование промышленного экспорта и получение на этой основе валютных средств;

-развитие объектов инфраструктуры;

-повышение уровня жизни населения и обеспечение социально-политической стабильности.

9.6.3. Требования по размещению СЭЗ.

Исходя из задач, поставленных при формировании той или иной зоны, предъявляются соответствующие требования и к ее размещению. К наиболее общим из них относятся:

-благоприятное транспортно-географическое положение по отношению к внешнему и внутреннему рынкам и наличие развитых транспортных коммуникаций;

-развитый производственный потенциал, наличие производственной и социальной инфраструктуры;

-существенный по запасам и ценности природно-ресурсный потенциал (в первую очередь – запасы углеводородного сырья, цветных металлов, лесных ресурсов и т.д.).

Поэтому территории, наиболее благоприятные для размещения СЭЗ, имеют, как правило, приграничное положение по отношению к зарубежным странам, а также располагают морскими торговыми портами и магистральной транспортной сетью (железнодорожной, автодорожной, аэропортами), сложившимися промышленными, научными и культурными центрами, районами концентрации наиболее ценных природных ресурсов. В отдельных случаях создание СЭЗ оказывается целесообразным и в районах нового хозяйственного освоения, не располагающих изначально развитой промышленностью, производственной и социальной инфраструктурой, но позволяющих решать важные долгосрочные общегосударственные программы (укрепление топливно-энергетической и минерально-сырьевой базы страны и др.).

9.6.4. Основные виды СЭЗ и их характерные черты.

Организационно-функциональная структура свободных экономических зон весьма разнообразна. Классификация СЭЗ обычно осуществляется по признаку хозяйственной специализации, т.е. по профилю деятельности большинства фирм в той или иной зоне (рисунок 39).

При организации СЭЗ используют два подхода: территориальный и функциональный (рисунок 40). В первом случае зона рассматривается как обособленная территория, где всем предприятиям-резидентам предоставляется льготный режим. Согласно второму подходу, зона – это льготный режим, применяемый к определенному виду предпринимательской деятельности независимо от местоположения соответствующей фирмы в стране.

9.6.5. Проблемы функционирования СЭЗ в РФ.

Создание СЭЗ (рисунок 40) в Российской Федерации – процесс, на пути которого встречается большое число проблем, первая из которых касается вообще правомерности принятия каких-либо решений об образовании различных СЭЗ на территории России. Функционирование СЭЗ в режиме свободной таможенной зоны (а именно это привлекает большинство регионов, добивающихся статуса СЭЗ) означает, что территория зоны подпадает под условия таможенной экстерриториальности. Между тем Конституция Российской Федерации запрещает образование таможенных границ внутри территории страны: «На территории Российской Федерации не допускается установление таможенных границ, пошлин, сборов и каких-либо иных препятствий для свободного перемещения товаров, услуг и финансовых средств» (статья 74, часть 1). Исключения допускаются лишь в целях «…обеспечения безопасности, защиты жизни и здоровья людей, охраны природы и культурных ценностей» (статья 74, часть 2). Таким образом, пока эта коллизия не устранена, таможенные зоны имеют спорную правовую базу.

Вторая проблема состоит в отсутствии четко сформулированных целей создания зон, отсутствии на государственном уровне стратегии и тактики развития СЭЗ. Сказывается также отсутствие четкого механизма предоставления гарантий для иностранных инвесторов. Руководители регионов видят, как правило, в таких зонах лишь одну сиюминутную привлекательную сторону – перспективу получения льгот по полному или частичному освобождению от налогов. Многие полагают, что СЭЗ помогут им избавиться от проблем, решить которые сами они не в состоянии: плохого состояния инфраструктуры, развала производства, безработицы, тяжелой социальной обстановки, экологических проблем. И при этом не думают о том, какой инвестор придет со своим капиталом в такую «свободную зону». Кроме того, в настоящее время более привлекательным фактором для инвестора является не система льгот, а как раз инфраструктурные условия.

В-третьих, все претенденты на создание СЭЗ стремятся охватить как можно большую территорию, не понимая, что чем ее больше, тем хуже для предпринимательского успеха зоны. Ведь, по зарубежному опыту, для нормального обустройства 1 квадратного километра экспортопроизводящей зоны требуются вложения порядка $40–45 млн. СШA, для таможенно-торговой зоны –$10–15 млн.



Контрольные вопросы (ответьте «да» или «нет»):

1. Причины международного движения капитала не отличаются от причин международной торговли.

2. Цель ПИИ – контроль и управление предприятием за границей.

3. Предприятие с иностранными инвестициями – если иностранныйинвестор-президент владеет более 10% акций в акционерном предприятии.

4. Цель портфельных иностранных инвестиций – получение прибыли на рынке ценных бумаг.

5. Дочерняя компания – если иностранный инвестор владеет менее 50% акций зарубежного предприятия.

6. Политика государства в отношении иностранных инвестиций, как правило, является двойственной.

7. Существуют международные конвенции, регулирующие иностранные инвестиции.

8. Существует 4 основных группы льгот, предоставляемых иностранным инвесторам на территории СЭЗ.

9. СЭЗ при любых условиях может быть эффективной, так как существуют льготы.

10. К одному из видов СЭЗ можно отнести свободные торговые зоны.


Рекомендуемая литература

1. Спиридонов И.А. Мировая экономика: Учебное пособие.- 2-е издание переработанное и дополненное.- М.: ИНФРА-М.,2010.-272 с. – (Высшее образование).

2. Мировая экономика: учебник/под редакцией А.С.Булатова.- 2-е издание, переработанное и дополненное.- М.: Экономистъ, 2008.- 860 с.

3. Мировая экономика и международные экономические отношения: учебник.- Изд. с обновлениями / под редакцией профессора А.С.Булатова, проф. Н.Н.Ливенцева.- М.: Магистр, 2010.- 654 с.

4. Буглай В.Б., Ливенцев Н.Н. Международные экономические отношения: Учеб. пособие. – М., 2003.

5. Фомичев В.И. Международная торговля: Учебник. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ИНФРА-М, 2000. – 446 с.

6. Курс лекций.

7. www.wb.org

8. http://www.ivr.ru.

9. httр://www.iеt.ru.

10. http://www.vitport.ru.

1 Фишер П. Прямые иностранные инвестиции для России: Стратегия возрождения промышленности. – М., 1999. – С. 49.

2 Там же.